Nemetschek Aktie Prognose Nemetschek: Ein Nachzügler geht an die Startlinie

Mit +8,43 Prozent gelang es, bei der Nemetschek-Aktie eine am Vorabend noch gefährdete Unterstützungszone zu verteidigen. Das ist ein positives Signal. Aber dessen Auslöser stellt die Frage in den Raum: Wie weit kommt man, wenn man mit fremden Flügeln fliegen will?

Von Nemetschek kamen am Freitag keine neuen Nachrichten. Die kamen aus den USA, von der US-Software-Firma Workday. Oder besser: Es waren Meldungen über dieses Unternehmen, denn die Nachrichtenagentur „Reuters“ hörte von „mit der Angelegenheit vertrauten Personen“, dass die Private Equity-Gesellschaft Silver Lake Gespräche über eine Übernahme von Workday führe. Was hat das mit Nemetschek zu tun?

Unmittelbar gar nichts, außer, dass Workday und Nemetschek beide im Softwaresektor agieren. Das Argument, das Nemetschek und auch einigen anderen Software-Aktien zu diesem Kurssprung verhalf, dürfte gewesen sein, dass der dramatische Druck auf die Kurse durch die Behauptung, KI werde der Branche das Wasser abgraben, offenbar große Adressen wie Silver Lake auf den Plan gerufen hat. Adressen, die nicht zuletzt aufgrund der oft starken Bilanzen in der Branche ohne Hinweise darauf, dass KI sich negativ auswirkt, erkennen, dass sich da eine Chance ergibt, zu niedrigen Kursen an hoch interessante Unternehmen zu kommen.

Und da Nemetschek von einer vor einem Jahr noch überzogen hohen Bewertung mittlerweile auf ein Kurs-/Gewinn-Verhältnis von 25/26 gerutscht ist, das man als fair bis sogar günstig einordnen könnte, mögen einige auch diese Aktie als potenzielles Objekt der Begierde von Private Equity-Firmen gesehen haben, aber:

Expertenmeinung: Zunächst einmal hieß es, dass die Gespräche zwischen Silver Lake und Workday schon seit Monaten laufen. Und zum Stand der Verhandlungen gab es keine Kommentare seitens der Beteiligten. Darüber hinaus ist Workday im Bereich Personal-Software aktiv, Nemetschek im Sektor Bau- und Architektursoftware. Und dann wäre da natürlich die Frage, ob ein solcher Schritt für Nemetschek überhaupt infrage kommen würde. Denn ja, käme es zu einem Übernahmeangebot, müsste der Interessent einen lukrativen Preis für die Aktien anbieten, der klar über dem aktuellen Kursniveau liegt. Aber dazu käme es nur, wenn Nemetschek mitspielt. Und bislang ist nicht bekannt, dass da überhaupt jemand ernsthaft an das Unternehmen herangetreten wäre.

Damit war dieser kräftige Satz der Aktie nach oben einer, der mit fremden Flügeln erfolgt ist. Und das ist gemeinhin keine vertrauenerweckende Basis für eine nachhaltige Aufwärtswende, zumal die aus charttechnischer Sicht noch gar nicht zur Diskussion stünde.

Dieses Plus des Freitags hat erreicht, dass der Kurs sich aus der Unterstützungszone 55,00 zu 57,34 Euro nach oben lösen konnte. Was dringend geboten war, immerhin war im Vorfeld eine Rallye abverkauft worden und führte Nemetschek in diese Zone zurück, von der sie sich seither nicht hatte lösen können. Aber für ein echtes, bullisches Signal reicht es nicht, Unterstützungen zu halten, da müssen Widerstände aus dem Weg geräumt werden. Und da kommt es auf den Bereich 69,50 zu 73,10 Euro an.

Bis dorthin wäre es noch ein weiter Weg … und auch, wenn die Analysten für Nemetschek mehrheitlich bullisch sind und deren durchschnittliches Kursziel von 85 Euro meilenweit über dem derzeitigen Kursniveau liegt: Alleine mit diesen fremden Flügeln, die nicht einmal eine zwingende Verbindung mit Nemetschek haben, an und über diese Charthürden zu gelangen, wirkt derzeit nicht realistisch. Denkbar wäre, dass dieser Kurssprung mehr Blicke auf diese Aktie gezogen hat und das dem Kurs beim Fortkommen hilft. Aber solange der Abwärtstrend an sich noch intakt ist, wäre auch das erst einmal nur eine Chance, in den kommenden Wochen an die entscheidenden Kurslevels heranzukommen.

Quellenangaben:
Analysten-Einschätzungen: https://finance.yahoo.com/quote/NEM.DE/analyst-insights/

Nemetschek legt seine Quartalsbilanz vor und die Aktie bricht um 13,69 Prozent ein. Ein Großteil der viertägigen Rallye zuvor ist dadurch wieder abverkauft. Doch bedeutet das, dass sich das Bärenlager wieder durchsetzt und die Aktie auf neue Jahrestiefs drücken könnte?

Unmöglich ist an der Börse, das weiß man ja, definitiv nichts. Aber dass dieser Sell-off des Donnerstags der Beginn eines neuen, größeren Baisseschubs sein wird, ist noch lange nicht raus. Denn die Argumente, die man für weiteren Abgabedruck hätte, wirken nach einem genaueren Blick in diese Bilanz dünn.

Argumentiert wurde damit, dass der Entwickler von Bau- und Architektursoftware zwar in Sachen Umsatz mit einem Plus von nicht währungsbereinigt 13,0 Prozent auf 327,7 Millionen Euro über den Analystenerwartungen lag, beim operativen Gewinn, gerechnet als EBITDA, aber nicht. Da wurden 11,5 Prozent erreicht, das waren 98,6 Millionen Euro. Der Grund für den weniger stark als der Umsatz gestiegenen operativen Gewinn war natürlich eine gesunkene Gewinnmarge: Die EBITDA-Marge fiel auf 30,1 Prozent nach 30,5 Prozent im Vorjahresquartal. Das wäre ein Warnsignal, wenn der Druck auf die Gewinnspanne operative Gründe hätte. Aber das hatte er eben nicht.

Expertenmeinung: Hier gab es zwei Faktoren, die die Gewinnspanne schmälerten. Zum einen waren das Kosten, die durch die Akquisition des US-Softwareunternehmens HCSS entstanden sind. Das sind aber Einmalaufwendungen, die in den kommenden Quartalen vom Tisch sind und nichts mit dem unternehmerischen Erfolg zu tun haben. Zum anderen ging es da um eine – um den Text der Quartalsmeldung zu zitieren – „stichtagsbezogene Neubewertung von in nichtfunktionaler Währung gehaltenen Bilanzpositionen einer einzelnen Konzerngesellschaft infolge der erheblichen und unerwarteten Wechselkursschwankungen im zweiten Quartal“. Was ebenfalls eine einmalige Belastung darstellt.

Rein vom Basisgeschäft her läuft es bei Nemetschek eher besser als seitens der Analysten im Vorfeld vermutet. Immerhin lag der Gewinn pro Aktie für das zweite Quartal mit 0,57 Euro höher als die im Schnitt prognostizierten 0,55 Euro – ein Ergebnis, das zudem deutlich über den im Vorjahreszeitraum erzielten 0,45 Euro lag. Dementsprechend behielt das Unternehmen auch die bestehende Prognose für 2026 bei, die neben einem Umsatzwachstum von 14 bis 15 Prozent – exklusive des Beitrags des Zukaufs HCSS – eine EBITDA-Gewinnmarge zwischen 32 und 33 Prozent vorsieht, nach 31,2 Prozent im Vorjahr.

Das war also kein taugliches Argument, der Aktie ein derartiges Minus zu verpassen. Und diese Ansicht hatten offenbar auch die beiden Experten, die ihre Kursziele auf Basis der Bilanzzahlen noch am selben Tag überprüften. Zwar senkte man bei MWB Research das Ziel von 95 auf 91 Euro. Aber das mit dem Zusatz „Kaufen“. Und bei JPMorgan blieb man bei 110 Euro, natürlich mit Blick auf den Abstand zum aktuellen Kurs ebenso mit der Einschätzung „Kaufen“. Insgesamt raten hier derzeit 13 von 18 Analysten zum Kauf, das durchschnittliche Kursziel liegt bei rund 85 Euro. Allein: Die Aktie ist nicht bullisch.

Zwar war sie das auch vor diesem herben Minus noch nicht, weil die entscheidende, mittelfristig relevante Widerstandszone zwischen 69,50 und 73,70 Euro durch die vorherige Kaufwelle zwar näher gerückt, aber noch nicht überboten worden war. Aber jetzt ist man hier in die Defensive gedrängt und muss seitens des bullischen Lagers zusehen, dass die Supportzone zwischen 54 und 57 Euro nicht bricht. Da könnten sich also einige in Sachen Aufwärtswende zu früh gefreut haben, aber:

Verschoben ist nicht unbedingt aufgehoben. Und angesichts des Umstands, dass hier auf ein kleines Haar in der Suppe ein großes Minus erfolgt ist, erscheint der Gedanke, sich hier auf der Short-Seite zu betätigen, äußerst gewagt.

Quellenangaben:
Ergebnis des 2. Quartals 2026, 30.07.2026: https://ir.nemetschek.com/nachrichten/nemetschek-group-erfolgreiches-1-halbjahr-2026-mit-weiterhin-starkem-profitablem-wachstum/2beb0dfe-0064-4831-9563-c44e7fa899e8
Analysten-Einschätzungen: https://finance.yahoo.com/quote/NEM.DE/analyst-insights/

Wenn eine zuvor zu hoch bewertete Aktie eine umfassende Korrektur sieht, die Bewertung wieder eher günstig ist und die Analysten-Kursziele weit über dem Kurs liegen, wird man in Sachen Aufwärtswende leicht ungeduldig. Aber bei Nemetschek ist nun einmal Geduld nötig.

Manchmal kann man es als Gewinn verbuchen, wenn man aufgrund disziplinierten Tradings nichts verliert. Bei der Nemetschek-Aktie gab es in den vergangenen Wochen zahlreiche Situationen, die Trader zu voreiligen Aktionen verleiteten. Aktuell hätte es die Bullen getroffen:

Anfang Juni sah es so aus, als würde jetzt endlich der Ausbruch über die Zwischenhochs der vergangenen Monate gelingen. Die Aktie des Entwicklers von Bau- und Architektur-Software schob sich in die obere Begrenzungszone der seit Februar andauernden Seitwärtsspanne bei 69,50 zu 73,10 Euro … und scheiterte. Und nicht nur das:

Der fehlgeschlagene Ausbruchsversuch erzeugte frischen Abgabedruck, der die Aktie jetzt bereits nahe an das untere Ende der Handelsspanne im Bereich 55,00 bis 57,34 Euro gedrückt hat. Ausbruch nach unten statt nach oben? Rein aus fundamentaler Sicht wäre das nicht logisch unterfüttert, denn:

Es gab keine neuen Nachrichten, Kursziele oder Bilanzdaten zwischen dem Ausbruchsversuch nach oben und dem aktuellen Rutsch Richtung „Keller“. Wenn es Argumente für einen Befreiungsschlag gab, dann wären die also immer noch vorhanden … dementsprechend müsste das Abwärtspotenzial eher limitiert sein bzw. diese Supportzone halten. Oder?

Expertenmeinung: Würde es an der Börse immer streng logisch zugehen, wäre das so. Das tut es aber höchst selten. Hier geht es nicht um Analysten-Kursziele (der Schnitt für Nemetschek liegt derzeit mit 94 Euro weit über dem Kurs) oder Bewertungen (das Kurs-Gewinn-Verhältnis ist auf Basis der 2026er-Konsens-Gewinnschätzung mit 26 im Vergleich zu früheren Jahren niedrig). Es geht darum, in welche Richtung kurzfristige Trader die besseren Chancen für Gewinne sehen.

Je länger eine Seitwärtsbewegung anhält, desto größer wird üblicherweise der Anteil derer, die auf extrem kurzfristiger Ebene agieren und dadurch auch mit relativ kleinen Kursgewinnen zufrieden sind. Diese „Range-Trader“, die innerhalb der Handelsspanne operieren, bestimmten dann meist das Tagesgeschäft. Was auch hieße: Sofern keine neuen Argumente für einen Ausbruch nach unten kommen sollten, könnte die Nemetschek-Aktie diese jetzt anvisierte Supportzone halten und wieder nach oben drehen.

Aber sich darauf zu verlassen, wäre ebenso riskant, wie sich sicher zu sein, dass es „diesmal bestimmt klappt“ mit dem Ausbruch aus der Spanne, wenn die Aktie auf deren oberes oder unteres Ende zusteuert. Wer genau das bei dem so dynamisch wirkenden Start dieser und anderer Software-Aktien in den Juni dachte, hat jetzt feststellen müssen: Trading-Disziplin und damit die Geduld, zu warten, bis aus einem „Vielleicht“ ein Fakt wird, ist gerade in solchen Situationen zwingend, was zum Fazit führt:

Nemetschek könnte weiterhin in beide Richtungen ausbrechen, wobei Bewertung, Wachstum und Analysten der Oberseite mehr Argumente liefern würden. Aber erst, wenn ein Ausbruch wirklich vollzogen wurde, kann man hier sinnvoll und mit tauglichen Stoppkursen agieren. Bis dahin wäre es unbedingt angeraten, sich auf die Beobachterrolle zu beschränken!

Quellenangaben: Analysten-Kursziele: https://finance.yahoo.com/quote/NEM.DE/analyst-insights/

Sieht man sich die Verliererliste des TecDAX seit Jahresbeginn an, stellt man fest: Sie setzt sich fast durchweg aus Aktien des Software-Sektors zusammen … Nemetschek liegt auf Platz 4 der „Biggest Loser“. Aber gestern ging ein Ruck durch den Kurs: Könnte das die Wende sein?

Um es gleich vorwegzunehmen: Es könnte die Wende werden, noch ist es definitiv keine. Denn der Blick auf den Chart macht deutlich, dass sich die Aktie des Entwicklers von Bau- und Architektursoftware durch das unstrittig beeindruckende Plus von 8,74 Prozent zwar aus einer kleinen Dreiecksformation nach oben hinausbegeben hat.

Aber um die dadurch fortgeführte Bodenbildung abzuschließen, müsste der Kurs ganz aus seiner Handelsspanne der vergangenen vier Monate hinaus – und dazu braucht es Schlusskurse über 73,10 Euro. Aber man könnte immerhin sagen: Man ist auf dem Weg dorthin. Die Frage ist:

Kann daraus wirklich eine Aufwärtswende werden? Wurden die Software-Aktien nicht seit Ende Januar massiv gedrückt, weil man sich sagte, dass die KI dieser Branche erheblich zusetzen werde? Und sind Aussagen, die das als überzogen oder sogar als falsch einstuften, nicht bislang ignoriert worden? Warum sollte das jetzt auf einmal anders werden?

Expertenmeinung: Das muss nicht anders werden – und wenn diese „KI-Angst“ erhalten bliebe, hätten nachhaltige Aufwärtswenden vorerst keine guten Chancen. Aber es könnte anders werden. Denn Szenarien wie diese „KI-Angst“, die auf Annahmen basieren, sind sehr davon abhängig, ob das Chartbild sie unterstützt. Wenn die Kurse fallen, ist die Akzeptanz automatisch höher, weil die Kurse diese Sichtweise ja scheinbar beweisen. Dreht der Trend jedoch, kann sich Berichterstattung und allgemeine Meinung sehr schnell wandeln. Die Kurse formen ganz und gar nicht selten die Art der Berichterstattung, statt umgekehrt.

Dass diese Käufe bei Nemetschek und vielen anderen Software-Aktien am ersten Tag eines neuen Börsenmonats erfolgten und zugleich kräftige Gewinnmitnahmen bei den im April und Mai favorisierten Halbleiter-Aktien zu beobachten waren kann darauf hindeuten, dass hier große Adressen umschichten. Das ist keine Garantie dafür, dass die Käufe bei Nemetschek weitergehen und die charttechnische Aufwärtswende dadurch gelingt. Die Chance wäre aber groß genug, um die Aktie im Auge zu behalten, denn Argumente hätte man ja mittlerweile durchaus.

So ist die Bewertung über das Kurs-/Gewinn-Verhältnis, die bei Nemetschek jahrelang viel zu hoch lag (Ende 2024 kam man da noch auf 62), mittlerweile auf 27 für die durchschnittliche 2026er-Gewinnschätzung der Analysten heruntergekommen. Und eben diese Analysten stufen die Aktie mehrheitlich als kaufenswert ein. Zugleich hatte der Kurs Mitte April das niedrigste aller Analysten-Kursziele von 55 Euro erreicht. Das durchschnittliche Kursziel liegt derweil bei aktuell 94 Euro und damit weit über dem derzeitigen Kurs.

Falls es gelingt, Nemetschek aus dieser Handelsspanne nach oben hinaus zu tragen und die Bodenbildung dadurch zu vollenden, ist also ein Deckel wegen der „KI-Angst“ nicht zwingend zu erwarten. Dieses Argument kann wiederkommen, muss es aber nicht. Aber einer Aufwärtswende vorzugreifen, wäre riskant – abzuwarten, ob diese Wende wirklich gelingt, wäre da der klar vernünftigere Weg.

Quellenangaben: Analysten-Einschätzungen: https://finance.yahoo.com/quote/NEM.DE/analyst-insights/

Macht diese eine Fähigkeit den Unterschied zwischen einem mittelmäßigen und einem außergewöhnlichen Investor aus?

Antizyklisches Investieren hat erstaunlich viele Gemeinsamkeiten mit dem berühmten Marshmallow-Experiment. In beiden Fällen geht es darum, auf eine sofortige Belohnung zu verzichten, um später deutlich mehr zu erhalten.

Die Fähigkeit zum Belohnungsaufschub könnte an der Börse langfristig den Unterschied zwischen durchschnittlichen und außergewöhnlichen Renditen ausmachen.

Miserables Timing

Vor etwas mehr als einem Jahr habe ich mich in einem Artikel positiv zu Intel geäußert.
Aus heutiger Sicht war das keine schlechte Idee, denn der Kurs hat sich vervielfacht.

Das Problem daran war jedoch, dass der Kurs von Intel nach der Veröffentlichung des Artikels von etwa 30 auf unter 20 USD eingebrochen ist.

Genau das ist das Problem beim antizyklischen Investieren: Wer gegen die Stimmung am Markt kauft, wird zunächst oft bestraft. Die Kurse fallen weiter, schlechte Nachrichten reißen nicht ab und das Investment fühlt sich falsch an.

Den Boden genau zu treffen, ist extrem schwierig bis unmöglich – und wenn es gelingt, ist immer auch eine Portion Glück dabei.

Denn antizyklisches Investieren bedeutet letztlich, dort einzusteigen, wo andere verkaufen wollen. Nicht in Euphoriephasen, wenn alle überzeugt sind, sondern in Momenten der Unsicherheit, Enttäuschung oder sogar Panik.

Das klingt in der Theorie einfach, ist in der Praxis aber psychologisch enorm anspruchsvoll.
Die wenigsten Anleger werden beispielsweise die Panik im S&P 500 im April 2025 genutzt und beherzt zugeschlagen haben. Und wer hat schon mitten in der Krise zugeschlagen, Intel bei 20 oder 30 USD gekauft und ist bis heute investiert?

Richtig gelegen – und trotzdem erst einmal verloren

Die Mehrheit handelt umgekehrt und kauft Aktien, die bereits gestiegen sind. Die sofortige Belohnung ist zu verführerisch. Schließlich fühlt es sich deutlich angenehmer an, erfolgreiche Aktien zu kaufen, die seit Monaten steigen und von allen gefeiert werden. Problematisch ist nur: Genau dann sind viele Chancen oft bereits eingepreist.

Antizykliker müssen hingegen akzeptieren, dass sie selten den perfekten Zeitpunkt erwischen und kurzfristig bestraft werden.

Doch das muss man auch nicht. Entscheidend ist nicht das kurzfristige Timing, sondern vielmehr die Frage, ob das Unternehmen langfristig wieder auf die Beine kommen kann.

Viel wichtiger ist die Einschätzung, ob der Markt möglicherweise zu pessimistisch geworden ist und ob die Probleme zwar real, aber nicht dauerhaft unlösbar sind.

Natürlich funktioniert dieser Ansatz nicht immer. Deshalb ist antizyklisches Investieren keine Einladung zum blinden Kaufen gefallener Aktien. Entscheidend bleiben Fundamentaldaten, Bilanzqualität, Wettbewerbsvorteile und die Fähigkeit des Managements, Krisen zu bewältigen.

Und genau an dieser Stelle wären wir bei Nemetschek. Die Aktie ist abgestürzt und hangelt sich seit einigen Wochen am mehrjährigen Aufwärtstrend entlang.

Sollte der Aufwärtstrend zeitnah durchbrochen werden, könnte das einen Abverkauf in Richtung 51 oder 45 Euro auslösen.
Wer heute einsteigt, könnte also kurzfristig bestraft werden. Könnte.

Ebenso gut könnte Nemetschek morgen zur Oberseite drehen und in eine mehrmonatige Rallye übergehen. Wer heute einsteigt, könnte also einen Volltreffer landen.

Das ist die eigentliche Frage

Keiner kann vorhersagen, was geschehen wird. Wir können höchstens mit Wahrscheinlichkeiten arbeiten.
Doch bei einer Sache dürften sich alle Anleger einig sein: Sollte der Gewinn von Nemetschek in diesem und den kommenden beiden Jahren jeweils um 20 % oder mehr steigen, dürfte irgendwann auch der Kurs steigen – vorausgesetzt natürlich, die Bewertung ist aktuell nicht ausufernd hoch.

Diese Fragen gilt es zu beantworten:
Ist die Bewertung ausufernd hoch und wie wahrscheinlich ist es, dass Nemetschek den Gewinn in diesem Umfang steigern wird?

Derzeit kommt Nemetschek auf ein KGVe von 26,4. Damit geht die Aktie nicht als klassisches Schnäppchen durch, in absoluten Maßstäben ist die Bewertung aber auch nicht ungewöhnlich hoch.

Im langjährigen Durchschnitt wurde Nemetschek mit einem KGV von etwa 50 gehandelt.
Im Verhältnis zu den bisherigen und erwarteten Wachstumsraten ist die Bewertung moderat, denn Nemetschek hat den Gewinn langfristig in etwa um 20 % pro Jahr gesteigert – also in dem Umfang, welcher derzeit auch für dieses und die kommenden beiden Jahre erwartet wird.

Und da wären wir bereits bei der zweiten Frage: Selbstverständlich ist es sehr viel wahrscheinlicher, dass ein Unternehmen mit dieser Historie an die bisherigen Erfolge anknüpfen kann.

Weitere Anhaltspunkte liefern die jüngsten Quartalsberichte. Im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres konnte der Umsatz um 10 % auf 313,1 Mio. Euro gesteigert werden.
Das EBITDA verbesserte sich um 22 %, das EBIT kletterte um 27,3 % auf 79,2 Mio. Euro und der Konzernüberschuss sogar um 34,5 % auf 60,4 Mio. Euro.

Das unterstreicht die These, dass ein Gewinnsprung um 20 % in diesem Jahr möglich sein könnte.
Bilanzielle Probleme liegen ebenfalls nicht vor. Die Nettoverschuldung von Nemetschek lag vor der Übernahme von HCSS bei nahezu null (Mehr dazu hier).