Kontron Aktie Prognose Kontron: Lange übersehen, jetzt im Fokus

An der Börse wird oft ignoriert, was fundamental längst offensichtlich ist – Kontron liefert den Beweis. Jetzt startet die Aktie durch.

Auf zu neuen Höhen?

In den letzten Monaten hatte ich mich immer wieder positiv zur Aktie geäußert. Um genau zu sein, reicht die Geschichte bis Anfang 2022 zurück, als Kontron noch unter dem Namen S&T firmierte, nach dem Kriegsausbruch in der Ukraine unter die Räder kam und nicht mal die Hälfte wert war.

Es hat ein wenig gedauert, doch inzwischen kommt richtig Schwung in die Sache. Kontron ist impulsiv durchgestartet und gerade dabei den letzten relevanten Widerstand vor dem Allzeithoch zu durchbrechen.

Gelingt ein nachhaltiger Anstieg über die Widerstandszone bei 26,50 – 26,80 Euro, kommt es zu einem prozyklischen Kaufsignal mit extrapolierten Kurszielen bei 30 und 32 Euro.

Fällt die Aktie jedoch unter 26,50 Euro zurück, haben die Bullen ihre Chance vorerst vertan und es muss mit einem erneuten Rücksetzer bis 26 oder 25 Euro gerechnet werden.

Irgendwann folgen die Kurse – und zwar immer

Die Gründe für die starke Kursentwicklung sind vielfältig. Seitdem Kontron das Geschäft vollständig auf IoT ausgerichtet hat, läuft es blendend.
Seitdem hat das Unternehmen etliche Großaufträge und beispielsweise auch eine wichtige Zertifizierung der US-Rüstungsindustrie erhalten.

Das hat dazu geführt, dass der Gewinn im letzten Jahr um 20 % auf 1,47 Euro je Aktie gestiegen ist.
Das, ebenso wie jegliche Meldungen zu neuen Großaufträgen, wurde an der Börse weitgehend ignoriert. Wer bei LYNX Broker mitliest, konnte es aber kaum verpassen. Unter diesem Artikel finden Sie 5 weitere Analysen zur Aktie aus den letzten Monaten.

An der Börse kommt das ständig vor. Fakten werden ignoriert, bis es nicht mehr möglich ist.

Denn die starke Entwicklung vom Vorjahr hat sich auch 2025 fortgesetzt. Im ersten Quartal konnte der Umsatz um 8 % auf 385,4 Mio. Euro gesteigert werden. Das Ergebnis verbesserte sich um 27 % auf 0,33 Euro je Aktie.

Kontron entfesselt

Der Auftragsbestand erreichte mit 2,19 Mrd. Euro ein neues Rekordhoch. Der Wert der Projekt-Pipeline stieg von 6,64 auf 7,45 Mrd. Euro.

Für das gesamte Geschäftsjahr stellt man ein „starkes operatives Wachstum“ in Aussicht. Das operative Ergebnis (EBITDA) soll auf mindestens 220 Mio. Euro steigen, nach 191,8 Mio. Euro im Vorjahr.

Den Konsensschätzungen zufolge soll das Ergebnis um 23 % auf 1,92 Euro je Aktie steigen. Kontron kommt demnach auf ein KGVe von 14,3.

Wer nach weiteren Argumenten sucht, wird schnell fündig. Gestern hat Kontron bekanntgegeben, dass man einen Servicevertrag mit SNCF Frankreich (Société Nationale des Chemins de fer Français) im dreistelligen Millionenbereich an Land gezogen hat. Très bien.

Die Kurse diktieren die Schlagzeilen, und die Medien liefern die passende Geschichte dazu. Ich zeige Ihnen, was bei Kontron wirklich los ist.

Börsennews: Die Zeit können Sie sich sparen

Es ist immer wieder amüsant, wie die Börsenmedien mit aktuellen Geschehnissen umgehen. Es ist schon fast ein bisschen wie ein absurdes Theaterstück.

Eigentlich sollte man meinen, dass Nachrichten die Kurse beeinflussen, doch in der Realität scheint es oft umgekehrt zu laufen. Die Kurse diktieren die Schlagzeilen, und die Medien liefern die passende Geschichte dazu.

Nehmen wir ein typisches Beispiel: Ein Aktienindex fällt um ein paar Prozent, und sofort stürzen sich die Finanzportale darauf wie hungrige Geier. Plötzlich wird jedes noch so kleine Ereignis herangezogen, um den Rückgang zu erklären. „Geopolitische Spannungen“ sind ein Evergreen, ebenso wie „Unsicherheiten wegen der Zinspolitik“.

Wenn dann am nächsten Tag der Markt wieder steigt, werden dieselben Ereignisse kurzerhand umgedeutet – jetzt ist es „Hoffnung auf diplomatische Entspannung“ oder „Zuversicht der Anleger“. Die Nachrichten passen sich den Kursen an wie ein Chamäleon seiner Umgebung.

Dramatisiert und übertrieben

Dabei ist es ja nicht so, dass die Nachrichten völlig irrelevant wären. Natürlich gibt es echte Ereignisse, die Märkte bewegen. Die kommen nur nicht oft genug vor, daher sind die Börsenmedien geradezu gezwungen, zwischenzeitlich über jeden Unfug zu berichten.

Und da es um Klicks geht, wird dramatisiert und übertrieben. Das Endresultat ist, dass Anleger gar nicht mehr unterscheiden können, welche Neuigkeiten wirklich relevant sind, denn medial wird ja alles so dargestellt, als wäre es unglaublich wichtig.

Das Ganze ist zwar unterhaltend, inhaltlich jedoch vollkommen wertlos. Ich würde sogar so weit gehen, dass die Börsenberichterstattung für Anleger ein großes Minusgeschäft ist.
Sie verschwenden damit nur ihre Zeit und erhalten keinerlei Informationen, auf denen man Handelsentscheidungen treffen sollte. Darüber hinaus regt die ständige Kommentierung von jeder Kleinigkeit zum Handeln an. Und wer die Statistiken dazu kennt, weiß, dass mehr Handelsaktivität nicht zu mehr Erfolg führt, ganz im Gegenteil.

Hin und her macht Taschen leer. Jeder kennt diese Börsenweisheit und sie ist goldrichtig.

Dividende, Quartal, Ausblick – alles schlecht

Im Fall von Kontron sprach man in den ersten Schlagzeilen davon, dass die Dividende weniger stark erhöht wurde als erwartet. In einem anderen Artikel wurde das vermeintlich schwache Schlussquartal als Grund angeführt und andernorts machte man den enttäuschenden Ausblick verantwortlich.

Vielleicht ist alles davon richtig, vielleicht auch nichts. Es wäre jedenfalls sinnvoller gewesen, einen Blick in den Geschäftsbericht oder die Quartalsmitteilung zu werfen, statt die Zeit für solche Artikel aufzuwenden.
Die wirklich wichtigen Themen werden in ihnen ohnehin nie angesprochen.

Schauen wir uns also an, was es mit diesem schwachen Schlussquartal, der enttäuschenden Dividende und dem unbefriedigenden Ausblick auf sich hat.

Die Dividende wurde auf 0,60 Euro je Aktie erhöht. Damit wurden die Erwartungen von 0,67 Euro nicht erreicht. Das kann man meinetwegen kritisieren, eine Dividenden-Erhöhung um 20 % ist aber keine Kleinigkeit und die Dividendenrendite in Höhe von 2,64 % ist ordentlich.

Die Fakten hinter den Schlagzeilen

Aus welchem Grund man das Schlussquartal als schwach bezeichnet, erschließt sich mir überhaupt nicht. Aber machen wir uns keine Illusion: Von denjenigen, die über Kontron schreiben, dürfte kaum jemand länger als 5 Minuten in den Geschäftsbericht geschaut haben – wenn überhaupt.

Geschweige denn, dass jemand die letzten 6 Quartalsberichte rausgekramt und mal die Zahlen verglichen hätte …
Teilweise hat man nicht mal in den Chart geschaut, denn in einem Artikel wurde sogar behauptet, dass die Aktie vor dem jüngsten Kurssturz auf einem Rekordhoch von 26,16 Euro notiert hat, aber sei’s drum.

Kontron hat im ersten Quartal 2024 einen Umsatz von 356,1 Mio. Euro erzielt, im zweiten 423,8 Mio. Euro, im dritten 427,8 Mio. Euro und im vierten Quartal 477,1 Mio. Euro.

In Summe konnte der Konzernumsatz um 37 % auf 1,68 Mrd. Euro gesteigert werden, im Schlussquartal lag das Plus bei 31 %.

Beim Gewinn ergibt sich ein ähnliches Bild. Das Ergebnis je Aktie lag in den letzten vier Quartalen bei 26, 35, 40 und 46 Cent je Aktie und Quartal – und zwar in dieser Reihenfolge.
In Summe konnte das Ergebnis um 19 % auf 1,47 Euro je Aktie gesteigert werden, im Schlussquartal lag das Plus bei 24 %.

Die Konsensschätzungen für das Jahresergebnis in Höhe von 1,44 Euro je Aktie wurden übertroffen.

Ausblick und Bewertung

Der Auftragsbestand ist auf Jahressicht um 23 % auf 2,08 Mrd. Euro gestiegen. Der Wert der Projekt-Pipeline ist sogar von 4,10 auf 6,64 Mrd. Euro sprunghaft angestiegen. Beide Werte haben im Schlussquartal ein neues Rekordhoch erreicht.

Die Zeichen stehen also weiterhin auf Wachstum. Für 2025 stellt Kontron einen Umsatz von 1,90 bis 2,00 Mrd. Euro in Aussicht, was einem Anstieg um 13 – 19 % entspricht.
Das EBITDA soll auf mindestens 220 Mio. Euro steigen, also ein Plus von mindestens 15 %.

Der Fokus soll auf der Erhöhung der Profitabilität, der Generierung von positiven Cashflows und der Optimierung des Working Capital liegen.
Daher soll das Ergebnis den Konsensschätzungen zufolge in diesem Jahr um mehr als 30 % auf 1,92 Euro je Aktie steigen.
Kontron kommt demnach auf ein KGVe von 11,8.

Nun können Sie selbst entscheiden, ob Dividende, Schlussquartal oder der Ausblick wirklich enttäuschend waren.

Das Mega-Investitionspaket von CDU/CSU und SPD hat eine ganze Reihe von Aktien in die Höhe katapultiert, darunter auch Kontron.
Aktuell notiert die Aktie knapp 12 % im Plus bei 23 Euro.

Das könnte endlich der finale Befreiungsschlag sein. Der Ausbruch aus dem mehrjährigen Abwärtstrend ist erstmals in greifbarer Nähe.
Über 22,60 Euro wurde ein prozyklisches Kaufsignal mit möglichen Kurszielen bei 23,90 und 25,50 – 26,00 Euro ausgelöst.
Mittelfristig könnte der Ausbruch einen Anstieg in Richtung Allzeithoch ermöglichen.

Ich hatte in den letzten Monaten immer wieder auf die Aktie und die interessante Gesamtkonstellation hingewiesen. Die erste Analyse erfolgte unmittelbar am Tief von 2022. Ich erinnere mich so genau daran, da ich damals ein nettes Telefonat mit der IR-Abteilung von Kontron (damals noch S&T) hatte.
Die Aktie war zu Beginn des Ukraine-Kriegs stark eingebrochen. An der Börse machte man sich damals Sorgen darum, in welchem Umfang der Konflikt das Geschäft schädigen würde.

Seitdem wurden gigantische Schäden angerichtet, jedoch nicht bei Kontron. Das Unternehmen dürfte in diesem Jahr fast das Doppelte verdienen wie 2019. Kontron hat in dieser Zeit eine komplette strategische Neuausrichtung vollzogen.

Kontron benötigt keine Schützenhilfe

Spätestens im vergangenen Jahr hätte es jeder erkennen können, dass sich bei Kontron etwas Grundlegendes geändert hat.
Was über die Monate hinweg im Detail geschehen ist, können Sie in den vier Analysen nachlesen, die ich im letzten Jahr veröffentlicht habe.

In Kürze lässt sich die Entwicklung so zusammenfassen: Kontron hat einen Großauftrag nach dem anderen an Land gezogen, Großkonzerne wie Qualcomm als Partner gewonnen, wichtige Zertifizierungen für die zivile und militärische Anwendungen erhalten und einen stark steigenden Umsatz, Gewinn und Auftragseingang verzeichnet.

Investitionspaket auf nationaler Ebene hin oder her, bei Kontron lief es auch zuvor schon blendend. Der Geschäftsbericht für 2024 wird voraussichtlich am 27. März vorgelegt.

Doch die Daten zu den ersten neun Monaten zeigen eindrucksvoll, was vor sich geht. Der Umsatz konnte um 44,7 % auf 1,21 Mrd. Euro massiv gesteigert werden.
Das EBITDA kletterte um 47,5 % auf 141,4 Mio. Euro.

Der Gewinn konnte von 0,86 auf 1,01 Euro je Aktie gesteigert werden. Der operative Cashflow hat sich von 34,1 auf 68,8 Mio. Euro mehr als verdoppelt.

Ausblick und Bewertung

Der Auftragsbestand ist im Jahresverlauf von 1,69 auf einen neuen Rekordwert von 2,06 Mrd. Euro gestiegen.
Das entspricht mehr als dem anderthalbfachen des letzten Jahresumsatzes.

Die Projekt-Pipeline hat sogar einen Wert von 6,22 Mrd. Euro, etwa 50 % mehr als zum Jahreswechsel.

Die Zeichen stehen also auf Wachstum, das unterstreicht auch die Book-to-Bill-Ratio von 1,21. Demnach kommen 21 % mehr Aufträge rein, als man derzeit abarbeiten kann.

Derzeit wird erwartet, dass Kontron den Gewinn im Geschäftsjahr 2024 um 16 % auf 1,44 Euro je Aktie steigern kann.
Kontron kommt demnach auf ein KGVe von 16,0.

Sollte der Gewinn im Geschäftsjahr 2025 wie erwartet um 32 % auf 1,92 Euro steigen, würde das KGV dadurch auf 12,0 sinken. In der Zeit vor der strategischen Neuausrichtung lag das KGV meist bei über 20 und heute ist eine Bewertung auf diesem Niveau aus meiner Sicht gerechtfertigter als damals.

Ein 20-Millionen-Dollar-Auftrag sorgt für Furore bei Kontron und weckt Anlegerinteresse. Die bisher übersehenen Wachstumschancen stehen nun im Mittelpunkt.

Ein Großauftrag nach dem anderen

Kontron zieht einen wichtigen Auftrag nach dem anderen an Land, doch bisher wurde das vollkommen ignoriert. Dasselbe gilt für die starke geschäftliche Entwicklung.

Doch jetzt hat ein kleiner Auftrag mit einem Volumen von gerade mal 20 Millionen Dollar zu einem Kurssprung geführt. Was steckt dahinter? Dreht jetzt die Stimmung?

Hier finden Sie eine Übersicht der Geschehnisse:
Sprengt Kontron jetzt den Deckel weg?

Man wird sehen, wie nachhaltig die Kursgewinne sind, aber seit den letzten Quartalszahlen fallen gute Nachrichten auf einen fruchtbareren Boden.

Am 19. November hat Kontron einen Großauftrag mit einem Wert von 65 Mio. Euro erhalten. Kontron wird eine Plattform für das Stellwerkssystem eines führenden europäischen Anbieters von Signal- und Bahninfrastruktur entwickeln und implementieren.

Ein kleiner Auftrag mit großer Wirkung

Kontron hat sich einen 20-Millionen-Dollar-Auftrag aus dem US-Verteidigungssektor gesichert. Der Auftrag selbst fällt nicht großartig ins Gewicht, aber er bietet perspektivisch enormes Potenzial durch Folgeaufträge.

Damit hat man eine neue Türe aufgetreten. Das Projekt umfasst die Lieferung von SOSA™-konformer Hardware für Kommunikations-, Steuerungs- und Überwachungssysteme in unbemannten Luftfahrzeugen (Drohnen / UAVs). Ziel ist die Weiterentwicklung autonomer Steuerungssysteme in der Flugverkehrskontrolle.

Kontron hat durch seine ITAR-zertifizierten VPX-Lösungen, die speziell für Hochsicherheitsanwendungen entwickelt wurden, überzeugt.
ITAR ist eine US-amerikanische Exportkontrollverordnung, die den internationalen Handel mit Verteidigungsgütern und militärischen Technologien regelt.
VPX ist ein technischer Standard für modulare Computerplattformen für militärische und sicherheitskritische Hochleistungsarchitekturen.

Damit hat Kontron den Weg für zukünftige Ausschreibungen mit höheren Volumen freigemacht und ein neues Wachstumsfeld erschlossen.

Trotz der vielen Großaufträge, des gutlaufenden Geschäfts und eines erwarteten Gewinnsprungs von 20%, liegt das KGVe von Kontron lediglich bei 12,5.

Daher bleibe ich bei meinem Fazit aus der letzten Analyse: Das einzige erkennbare Problem von Kontron ist das Chartbild.

Doch an dieser Front verbessert sich die Lage zunehmend. Gelingt jetzt ein Wochenschlusskurs über 18 Euro, kommt es zu einem prozyklischen Kaufsignal mit möglichen Kurszielen bei 18,75 und 20,50 Euro.

Auf diesem Niveau verlaufen die mehrjährigen Abwärtstrends, die aus Sicht der Bullen unbedingt überwunden werden müssen. Gelingt ein nachhaltiger Ausbruch, könnte das den Weg in Richtung Allzeithoch freimachen.

Die Wachstumsdynamik nimmt zu, der Gewinn steigt überproportional, Auftragsbestand auf Rekordniveau. Hat die Rallye gerade begonnen?

Rekordgewinn, Großaufträge, Kooperation mit Qualcomm

Die Börse ist eigenwillig und unvorhersehbar, zumindest kurzfristig. Kontron entwickelt sich beim Verkauf des IT-Service-Geschäfts hervorragend und hat etliche Quartale in Folge die Erwartungen übertroffen.

Dadurch sind Kontron 2022 fast 400 Mio. Euro zugeflossen, was mehr als einem Drittel des Börsenwerts entspricht, und trotzdem verdient man heute sehr viel mehr als zuvor.
Gleichzeitig hat die strategische Neuausrichtung zu einer Verbesserung der Wachstumsdynamik geführt.

All das wurde an der Börse einfach ignoriert. Dasselbe gilt für die Tatsache, dass zuletzt immer wieder Großaufträge reingeflattert sind. Darunter beispielsweise ein Großauftrag für Wallboxen, der im ersten Schritt ein Auftragsvolumen von mindestens 200 Mio. Euro hat.

In den letzten Quartalen hat man auch immer wieder Rekordzahlen gemeldet, es interessierte nur niemanden.

Das ist die Regel und nicht die Ausnahme

Warum gerade heute der Knoten geplatzt ist und die Quartalszahlen nicht mehr ignoriert wurden, kann wohl keiner genau sagen. Wichtig ist auch nur, dass das passiert ist.
Ähnliches erleben wir an der Börse übrigens andauernd. Ich könnte zahllose Beispiele nennen, in denen selbst bei Milliardenkonzernen über Jahre hinweg die Gewinnsteigerungen ignoriert werden. Dadurch baut sich mit der Zeit immer mehr Druck auf. Sobald er sich entlädt, kommt es in vielen Fällen zu langlaufenden Rallyes.

Eines der extremsten Beispiele dafür ist Quanta Services. Ich hatte die Aktie 2020 empfohlen, nachdem es mit dem Kurs über vier Jahre seitwärts gegangen war, obwohl das Unternehmen den Gewinn in dieser Zeit mehr als verdoppelt hatte. Der Rest ist Geschichte.

Ich möchte nicht suggerieren, dass es bei Kontron zu einer ähnlichen Rallye kommen wird, aber Potenzial ist aus meiner Sicht vorhanden.
Kontron tritt ebenfalls schon lange auf der Stelle und dementsprechend hat sich auch ein gewisser Druck aufgebaut.

Die Aktie notiert heute auf demselben Niveau wie 2017, obwohl sich der Gewinn in dieser Zeit nahezu verfünffacht hat.

Überraschung!

Wer sich schon etwas länger mit der Aktie beschäftigt, für den sind die heutigen Quartalszahlen keine Überraschung. Es läuft nicht erst seit gestern gut.

Kontron konnte den Umsatz im dritten Quartal um 44,9 % auf 427,7 Mio. Euro steigern. Das EBITDA kletterte um 70,1 % auf 59,4 Mio. Euro und die EBITDA-Marge von 11,8 % auf 13,9 %.
Die Bruttomarge verbesserte sich von 40,1 % auf 44,7 % und das Konzernergebnis kletterte um 29,5 % auf 24,4 Mio. Euro.

Der Gewinn je Aktie konnte in den ersten neun Monaten von 0,86 auf 1,01 Euro gesteigert werden.

Man muss kaum erwähnen, dass es sich durchweg um Rekordwerte handelt. Dasselbe gilt für den Auftragsbestand, der im Jahresverlauf von 1,69 auf 2,06 Mrd. Euro gestiegen ist.
Das entspricht mehr als dem anderthalbfachen des letzten Jahresumsatzes.

Die Projekt-Pipeline hat sogar einen Wert von 6,22 Mrd. Euro und damit etwa 50 % mehr als zum Jahreswechsel.

Die Zeichen stehen also auf Wachstum, das unterstreicht auch die Book-to-Bill-Ratio von 1,21. Demnach kommen 21 % mehr Aufträge rein, als man derzeit abarbeiten kann.

Ausblick und Bewertung

Hannes Niederhauser, CEO der Kontron AG, kommentiert: „Die erfolgreichen 9-Monate im laufenden Jahr zeigen, dass wir mit unserer Prognose für 2024 nicht zu viel versprochen haben. Die Integration von Katek verläuft plangemäß und ist nahezu abgeschlossen. Der konsequente Fokus auf Technologie, verbunden mit der Reduzierung unprofitabler Aufträge, führt zu deutlich höheren Margen von mittlerweile 44,7 % im dritten Quartal. Vor dem Hintergrund der erfolgreichen Geschäftsentwicklung in den ersten neun Monaten 2024 und der robusten Nachfrage bekräftigt Kontron das Gewinnziel von EUR 190 Mio. EBITDA für 2024 (50 % Steigerung gegenüber 2023). Der hohe Auftragsbestand garantiert auch für 2025 eine Fortsetzung des Wachstumskurses.“

Dem ist nicht viel hinzuzufügen, außer eins: Da Kontron in den ersten neun Monaten bereits ein EBITDA von 141,4 Mio. Euro erzielt hat und der Gewinn stetig gestiegen ist, ist die Prognose mit hoher Wahrscheinlichkeit zu niedrig.

Den derzeitigen Schätzungen zufolge soll das Ergebnis in diesem Jahr um 23 % auf 1,50 Euro je Aktie zulegen. In den kommenden beiden Jahren werden ebenfalls Gewinnsteigerungen von 29 % und 16 % erwartet.

Kontron kommt demnach auf ein KGVe von 11,4. Im kommenden Jahr würde das KGV dann auf 8,6 sinken.
Die Dividendenrendite liegt derzeit bei 4,3 %

Das einzige erkennbare Problem von Kontron ist das Chartbild, welches von mehreren parallel verlaufenden Auf- und Abwärtstrendlinien beherrscht wird. Bisher haben die Bären noch die Oberhand und die Bullen werden das Ruder erst dann vollends übernehmen, wenn die oberen Abwärtstrendlinien nachhaltig durchbrochen wurden.

Der heutige Kurssprung könnte ein erster Schritt in diese Richtung sein. Gelingt jetzt ein nachhaltiger Anstieg über 17,00 Euro und 17,50 Euro, kommt es zu einem prozyklischen Kaufsignal mit möglichen Kurszielen bei 18,75 und 20,50 Euro.