ASML Aktie Prognose ASML: Kasse machen oder nicht?

ASML hatte ein überraschend starkes Quartal, doch der Auftragseingang enttäuscht. Der Weltmarktführer schwächelt.

Technik vom Feinsten

ASML ist der weltweit führende Anbieter von Lithographiesystemen für die Halbleiterindustrie. Das Unternehmen spielt eine entscheidende Rolle in der Herstellung von integrierten Schaltkreisen (Mikrochips). ASML entwickelt und produziert hochkomplexe Maschinen, die für die Produktion von Chips unverzichtbar sind.

Das Geschäftsmodell von ASML basiert auf zwei Hauptsäulen: Dem Verkauf von Lithographiesystemen und der Bereitstellung von Dienstleistungen für die bereits installierten Lithographiesysteme.
Das Servicegeschäft umfasst die Wartung, Upgrades und technische Unterstützung.

Die Kernprodukte von ASML sind Lithographiesysteme, die in zwei Hauptkategorien unterteilt werden können: Extreme Ultraviolet (EUV)-Lithographiesysteme und Deep Ultraviolet (DUV)-Lithographiesysteme.

Die EUV-Systeme stellen die Spitze der Technologie dar und sind entscheidend für die Herstellung der modernsten und kleinsten Mikrochips, die in Geräten wie Smartphones, Computern und anderen hochentwickelten Technologien verwendet werden.

Faktisches Monopol

Diese Maschinen ermöglichen es Halbleiterherstellern, Strukturen im Nanometerbereich zu erzeugen, was für die fortschreitende Miniaturisierung von Chips unerlässlich ist.
Egal ob KI, Rechenzentren, Hochleistungscomputer, autonomes Fahren oder moderne Smartphones – überall stecken Chips drin, die auf EUV-Basis hergestellt wurden.
ASML ist der einzige Anbieter von EUV-Lithographiesystemen weltweit.

Hinzu kommt das Servicegeschäft, auf das inzwischen ein bedeutender Teil der Umsätze entfällt. Im letzten Quartal waren es 2,10 Mrd. Euro. Der Gesamtumsatz lag bei 7,69 Mrd. Euro.
Durch diese Kombination kann ASML sowohl von der Nachfrage nach neuen Systemen als auch von der langfristigen Betreuung bestehender Kunden profitieren.

Zuletzt läuft das Geschäft dennoch eher schleppend. Die Exportbeschränkungen gegenüber China belasten den Auftragseingang, gleiches gilt für die allgemeine Unsicherheit und die Zoll-Drohungen der USA.

Sinnbefreit

ASML ist ein gutes Beispiel dafür, wie sehr Zölle die US-Wirtschaft schädigen könnten. Nehmen wir beispielsweise an, die USA würden Zölle in Höhe von 30 oder 300 % gegen die EU verhängen.
In diesem Szenario würde kein Konkurrent von ASML in den USA gestärkt, da es keinen gibt.

Stattdessen würden die Maschinen von ASML für die Chiphersteller in den USA schlichtweg teurer und da es keinen heimischen Hersteller für EUV-Systeme gibt, könnte man nicht ausweichen.
Das würde eine wettbewerbsfähige Herstellung von Hochleistungschips in den USA geradezu unmöglich machen und die gesamte Branche schädigen.

Die damit einhergehende Unsicherheit hat dazu beigetragen, dass Investitionen zurückgestellt wurden.
Daher entwickelt sich der Auftragseingang von ASML mittelprächtig. Langfristig könnte das zu einem Problem werden. Steigen die Produktionskapazitäten nicht ebenso schnell, wie die Nachfrage, könnte das zu steigenden Halbleiter-Preisen führen, was wiederum den globalen Konsum belasten würde.

Gemischtes Bild

Im zweiten Quartal lag der Gewinn mit 2,29 Mrd. Euro weit über den Erwartungen von 2,02 Mrd. Euro. Mit einem Umsatz von 7,69 Mrd. Euro hat man die Analystenschätzungen von 7,38 Mrd. Euro ebenfalls übertroffen.

Auf Jahressicht entspricht das einem Umsatzplus von 23 % und einem Gewinnsprung von 45 %.
Da ASML gleichzeitig eigene Aktien zurückkauft, ist das Ergebnis um 47 % auf 5,90 USD je Aktie gestiegen.

Das Problem ist jedoch der Auftragseingang, der im letzten Quartal nur bei 3,94 Mrd. Euro lag und in diesem Quartal bei 5,54 Mrd. Euro, also jeweils weit unter dem Umsatz. Noch reicht der Auftragsbestand aus, aber sollte sich das nicht zeitnah ändern, wird ASML nicht wachsen können.

Dem CEO zufolge soll der Umsatz in diesem Jahr um 15 % steigen und das zweite Halbjahr wesentlich stärker ausfallen als das erste Halbjahr. Ein besonders hoher Anteil der Auslieferungen fällt voraussichtlich auf das vierte Quartal.
Das Geschäft mit EUV-Systemen soll dabei um etwa 30 % wachsen und die installierte Basis um 20 %.

Schwächelnder Auftragseingang: Ein Warnsignal?

Trotz geopolitischer Unsicherheiten, insbesondere durch Zölle und makroökonomische Faktoren, hält ASML an seiner Wachstumsstrategie fest. Der CEO zeigt sich verhalten optimistisch für 2026, auch wenn eine konkrete Wachstumsprognose aufgrund der Unsicherheiten derzeit nicht möglich sei. Man bereite sich dennoch weiterhin auf Wachstum vor, vorwiegend getragen durch die starke Nachfrage aus dem KI-Sektor.

Trotz der Exportbeschränkungen bleibe China ein wichtiger Markt, auf den mehr als 25 % der Umsätze entfallen. Der CEO betont, dass die Auswirkungen der Zölle bislang weniger negativ ausgefallen seien als zunächst befürchtet. Dennoch bestehe weiterhin eine erhebliche Unsicherheit.

Technologisch schreitet ASML weiter zügig voran. Die NXE 3800 (EUV-Hochleistungsmodell für 2 Nanometer) erreicht bereits die geplante Leistung, und die EXE 5200 (EUV-Hochleistungsmodell für Fertigungsgrößen unter 2 Nanometern, Kaufpreis etwa 400 Mio. USD) wird bereits für den Hochvolumenbetrieb installiert und hat eine rund 60 % höhere Leistung als das Vorgängermodell.

Auch im DUV-Bereich sieht ASML eine starke Dynamik, insbesondere durch den Übergang zu HBM- und DDR5-Produkten bei DRAM-Herstellern, wodurch mehr Schichten in EUV gefertigt werden.

Dem CEO zufolge strebt ASML bis 2030 einen Jahresumsatz von 44 bis 60 Mrd. Euro und eine Bruttomarge von 56–60 % an. Insgesamt sieht man sich trotz kurzfristiger Unsicherheiten klar auf Wachstumskurs.

An der Börse kamen diese Neuigkeiten nicht besonders gut an. Aktuell notiert die Aktie 7,39 % im Minus bei 653,90 Euro. ASML kommt demnach auf ein KGVe von 27,5. Langjährig schwankt das KGV um einen Wert von 35.

ASML ist übergeordnet bullisch, kurzfristig jedoch angeschlagen. Die Aktie ist mehrfach am Widerstand bei 713 Euro abgeprallt. Unter 650 Euro drohen weitere Kursverluste in Richtung 626 Euro, oder möglicherweise sogar 605 Euro.

Gelingt hingegen eine Rückkehr über 670 Euro, würde sich die Lage wieder entspannen.

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Der Konzern meldete auf USD-Basis letzte Woche einen Umsatz von 8,14 Milliarden USD, was einem Wachstum von +41,8 % entspricht. Auch der Gewinn je Aktie lag mit 6,31 USD über den Erwartungen der Analysten. Laut Unternehmensangaben nehmen jedoch die Wachstumsrisiken zu. Dennoch sollen die Umsatzprognosen für 2025 in der Spanne von 32,71 bis 38,16 Milliarden USD erreicht werden.

Trotz dieser eigentlich recht positiven Quartalsergebnisse geriet die Aktie des Halbleiterunternehmens zum Ende der vorigen Woche unter Druck. Anleger scheinen sich verstärkt auf die herausfordernde Auftragslage zu konzentrieren, was den Kursrückgang der ASML Holding-Aktie erklären könnte. Insgesamt bleibt das Papier in einem bärischen Trendverlauf.

Expertenmeinung: Mitte April versuchte die Aktie, die zuvor gebrochene Unterstützungslinie bei rund 625 EUR zurückzuerobern. Dieser Versuch scheiterte jedoch, was zu einem technischen Fehlausbruch und in Folge zu zusätzlichen Kursverlusten führte. Sollte der Kaufdruck nicht bald zunehmen, könnte ein erneuter Test des Tiefs von Anfang April bei 508,40 EUR bevorstehen.

Solange sich die Serie von tieferen Hochs und tieferen Tiefs fortsetzt, bleibt das Papier hochgradig risikobehaftet. Die Bullen müssten schon bald Stärke zeigen – andernfalls dürfte sich die Abwärtsbewegung weiter fortsetzen.

Aussicht: BÄRISCH

Quelle:
https://www.earningswhispers.com/epsdetails/ASML

Es war eine äußerst ungünstige Kombination aus Nachrichten, die die Aktie der ASML Holding am Mittwoch in die Knie zwang. Zum einen war es der eigene Quartalsbericht mit einem dicken Haar in der Suppe, zum anderen „bad news“ von Nvidia. Die Bullen werden es schwer haben.

Verglichen mit dem ersten Quartal des Vorjahres standen solide Wachstumsraten zu Buche. So stieg der Umsatz um 46 Prozent auf 7,74 Milliarden, der Auftragseingang um gut neun Prozent auf 3,94 Milliarden Euro. Wobei man da schon auf das erste Haar in der Suppe stößt: Ein so weit unter dem Umsatz liegender Auftragseingang ist problematisch. Dem zweiten, größeren Haar begegnet man, wenn man die Ergebnisse mit denen des Vorquartals, also des vierten Quartals 2024 vergleicht.

Denn in diesem direkt davor liegenden Zeitraum lag der Umsatz ein gutes Stück höher, bei 9,26 Milliarden Euro. Der Auftragseingang hatte da noch bei 7,09 Milliarden gelegen, jetzt waren es nur die vorgenannten 3,94 Milliarden Euro. Und auch, wenn die Bruttomarge leicht von 51,7 auf 54,0 Prozent stieg, der Gewinn pro Aktie fiel: Er lag für das erste Quartal bei 6,00 Euro, im Vorquartal hatte ASML 6,85 Euro erreicht.

Das Hauptproblem war der deutlich unter Druck geratene Auftragseingang. Die Analysten hatten zwar mit Druck auf die Bestellungen gerechnet, lagen aber mit im Schnitt geschätzten 4,84 Milliarden Euro deutlich zu hoch. Natürlich konnte man das auf die jetzt überall zu spürende Verunsicherung durch Donald Trumps Zollpolitik zurückführen und daraus folgern, dass man das ja bereits geahnt und eingepreist habe. Aber der dann denkbare „buy on bad news“-Effekt blieb aus. Warum?

Expertenmeinung: Weil in diese schwachen Zahlen hinein zu kaufen nur dann einen Sinn ergeben würde, wenn man unterstellen könnte, dass die Gründe, die das Problem verursachen, nicht noch massiver werden. Aber genau das kann man derzeit nicht, im Gegenteil: Eine am Vorabend lancierte Meldung des Chip-Riesen Nvidia bestärkte viele Investoren zweifellos in ihrer Sorge, dass es zwar bereits schlimm aussieht, aber noch viel schlimmer werden könnte.

Denn Nvidia teilte mit, dass man aufgrund der erneuten Verschärfung der Export-Regelungen für China den extra auf die bis dahin geltenden Vorschriften ausgerichteten H20 KI-Chip nicht mehr dorthin exportieren könne. Was einen Umsatzverlust von etwa 5,5 Milliarden US-Dollar ausmachen würde. AMD folgte mit der Berechnung eines Umsatzverlustes von 0,8 Milliarden in Bezug auf China-Exporte. Dies in Kombination mit dem so schwachen Auftragseingang führte dazu, dass viele Trader, die überlegten, in diese „bad news“ des Halbleiter-Anlagenbauers hinein zu kaufen, diese Gedanken umgehend auf Eis gelegt haben dürften.

Trotzdem wirkt das Minus von 5,19 Prozent, das die ASML-Aktie in Amsterdam am Mittwoch verbuchte, im Vergleich zu den erratischen Schwankungen im Vorfeld eher moderat. Und solange die mit Ach und Krach in der vergangenen Woche verteidigte Zone 534,40 zu 544,80 Euro (ein im Herbst 2023 entstandener Supportbereich) nicht unterboten wird, halten sich die Bullen die Tür für einen Befreiungsschlag offen.

Der dann zu unterstellen wäre, wenn es gelingt, die Aktie über den Kreuzwiderstand aus der Widerstandszone 657 zu 669 Euro und der mittelfristigen Abwärtstrendlinie hinaus zu bekommen, die aktuell von dieser Widerstandszone eingeschlossen wird.

Möglich wäre ein solcher Ausbruch, vorausgesetzt, es gäbe neue, wieder positivere Argumente. Aber da die derzeit zumindest als „höchst ungewiss“ eingeordnet werden müssen, wäre der Gedanke, einem solchen, charttechnischen Befreiungsschlag vorgreifen zu wollen, äußerst verwegen!

Quellenangaben: Quartalsbericht Q1, 16.04.2025: https://www.asml.com/en/news/press-releases/2025/q1-2025-financial-results

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Der niederländische Zulieferer für die Halbleiterindustrie steht an der Börse seit geraumer Zeit unter Druck. Zwar kam es zum Jahreswechsel zu einer mittelfristigen Erholung, doch diese wurde spätestens im März wieder negiert.

Mittlerweile notieren die Kurse seit Wochen unter der 50-Tage-Linie, was für die Aktie kein positives Zeichen ist. Langfristige Anleger achten vor allem auf die 200-Tage-Linie, doch auch diese hat die ASML-Holding-Aktie bereits unterschritten. Die Gesamtlage bleibt vorerst angeschlagen.

Expertenmeinung: Eigentlich deuteten die letzten Monate eher auf eine mögliche Bodenbildung hin. Nun aber scheinen die Bären den Verkaufsdruck erneut zu erhöhen.

Zu Beginn der Woche wurde die im Chart eingezeichnete Unterstützungslinie nach unten durchbrochen. Dies könnte als weiteres Verkaufssignal gedeutet werden und führt den Trend wieder in eine bärische Gesamtlage zurück. Falls die Bullen es nicht schnell schaffen, diese Ebene zurückzuerobern, könnte sich der Abverkauf in den kommenden Tagen weiter beschleunigen.

Aussicht: BÄRISCH

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Die letzten Quartalsergebnisse des niederländischen Halbleiterunternehmens waren alles andere als positiv und sorgten sowohl im Juli als auch im Oktober des vorigen Jahres für teils heftige Turbulenzen in der Branche. Dementsprechend groß war die Spannung vor den Zahlen, die vorigen Woche veröffentlicht wurden.

Dieses Mal gaben sich die Marktteilnehmer mit den Ergebnissen zufrieden und wir sahen keine großen Ausschläge der Kurse. Weiterhin tendiert die ASML Holdings-Aktie in einer recht breiten Spanne zwischen rund 600 und 750 EUR.     

Expertenmeinung: Der Trend befindet sich aktuell in einer neutralen Phase. Die Bullen wollen die Kurse möglichst oberhalb der Marke von 750 USD sehen, um eine nachhaltige Trendwende einleiten zu können. Die Bären wiederum wollen das zuletzt gebildete Tief von Ende Januar möglichst schnell wieder erreichen.

Vorerst ist nicht klar, wohin die Reise gehen wird. Zumindest der DeepSeek-Schock konnte mittlerweile verdaut werden. Richtig bullisch würde ich die Aktie dennoch erst bei einem Bruch des erwähnten Widerstands sehen.

Aussicht: NEUTRAL