EUR.USD Prognose Euro/US-Dollar: Warum ist der Euro so schwach?

Zu Beginn von Donald Trumps zweiter Amtszeit legte der Euro zum US-Dollar deutlich zu, ein Zeichen des Misstrauens, das die Trader gegenüber Trumps Wirtschaftspolitik hegten. Doch jetzt tritt das Währungspaar unter dem Strich seit fast einem Jahr auf der Stelle – wieso?

Aktuell notiert der Euro zum US-Dollar in etwa dort, wo er zu Beginn des zweiten Halbjahres 2025 auch schon notierte. Da könnte man sich schon wundern. Immerhin hat sich seither einiges getan: Donald Trumps Beliebtheit ist deutlich gesunken, so dass die Wahrscheinlichkeit wächst, dass er in knapp sechs Monaten im Zuge der US-Zwischenwahlen seine Mehrheiten im Repräsentantenhaus und im Kongress verliert. Er hat den Iran-Krieg begonnen und findet derzeit den Ausgang nicht, während dadurch nicht nur die Inflation wiederbelebt wurde, sondern auch der ohnehin fragile Staathaushalt noch mehr ins Wanken gerät. Und nicht nur das:

Zwar müsste man normalerweise damit rechnen, dass die US-Notenbank auf die wieder höheren Inflationsraten reagiert und den Leitzins anhebt, was den US-Dollar stützen würde … vor allem, wenn die EZB nicht gleichziehen würde. Aber mit dem anstehenden Amtsantritt eines von Mr. Trump ausgewählten neuen Notenbankchefs vermutet man unter den Investoren, dass solche Zinsanhebungen ausbleiben könnten, während man bei der EZB frei von politischer Einflussnahme agiert. Auch das würde gegen den US-Dollar sprechen. Der aber trotzdem nicht weiter in die Knie geht, wie unser Chart auf Wochenbasis zeigt:

Expertenmeinung: Das Währungspaar hat sich zwar oberhalb der Hochs der Jahre 2023 und 2024 festgesetzt, d.h. im Vergleich zu diesen Jahren ist der Euro zum US-Dollar durchaus stark. Aber an die nächste Widerstandszone in Form der beiden Hochs aus dem ersten Halbjahr 2021 bei 1,2266 zu 1,2349 US-Dollar pro Euro wagen sich die Euro-Bullen einfach nicht heran. Dabei wäre der schwindende Status der USA bzw. der US-Wirtschaft als „sicherer Hafen“ doch ein Argument dafür?

Das wäre es, aber offenbar bleiben genug Akteure am Devisenmarkt in der althergebrachten Denkweise verhaftet, dass man im US-Dollar am sichersten aufgehoben ist, wenn es in der Welt kriselt. Dass die USA einiges an diesen Krisen entscheidend angeschoben haben, spielt dabei keine entscheidende Rolle. Eigentlich.

Allerdings wäre diese Argumentation in der aktuellen Gemengelage trotzdem eher wacklig, weil die US-Wirtschaft diesmal nicht, wie oft bei geopolitischen Spannungen, wirtschaftlich profitiert. Einzelne Bereiche wie die Ölindustrie und der Rüstungssektor mögen davon derzeit Vorteile haben, aber die Gesamtwirtschaft sieht nicht mehr allzu gut aus, wie schwache Ergebnisse in Sachen Verbrauchervertrauen, das magere Wachstum der vergangenen zwei Quartale und der inflationsbereinigt kaum noch wachsende Einzelhandel andeuten. Dass der Euro zum US-Dollar weiter an Boden gewinnt, sprich die Euro/US-Dollar-Relation wieder Fahrt nach oben aufnimmt, wäre also allemal begründbar, nur:

Es passiert eben bislang nicht. Zwar mag der Euro/US-Dollar-Kurs nach unten derzeit argumentativ wie charttechnisch gleichermaßen nach unten abgesichert sein. Aber auf der Oberseite sehen wir bislang nach der Gegenbewegung des Euro im Anschluss an die „instinktiven“ Käufe im US-Dollar (d.h. die Euro/US-Dollar-Relation fiel) im März keine Anstalten eines Ausbruchs nach oben. Darauf auf Verdacht zu setzen, wäre vorerst vergebene Liebesmüh‘, daher, so unbefriedigend das für Euro-bullische Akteure auch klingen mag, kann man dieses ansonsten so spannende Währungspaar ausgerechnet in einer Phase wie dieser aktuell nur mit „neutral“ einstufen.

Die Stärke des US-Dollars zu Beginn des Iran-Kriegs war eine fast reflexhafte Flucht in einen vermeintlich „sicheren Hafen“. Doch die Euro/US-Dollar-Relation bildete schnell einen Boden, der in eine Aufwärtswende mündete. Aber kann sich der Euro wirklich wieder durchsetzen?

Die Frage ist, was die Akteure am Devisenmarkt motiviert hat, wieder vermehrt beim Euro zuzugreifen. Ist es die Einschätzung, dass die Krise in Nahost in absehbarer Zeit vorbei sein wird, so dass auch der „Krisenbonus“, den der US-Dollar gemeinhin genießt, obsolet würde? Oder vermutet man, dass die US-Wirtschaft durch diese Entwicklungen mehr geschwächt wurde als die der Eurozone, so dass es eher die Erwartung sinkender Zinsen und eines Rückgangs der Investitionen in den USA ist, die zu Abgaben beim US-Dollar, Käufen beim Euro und damit zu einem Anstieg der Euro/US-Dollar-Relation geführt hat?

Beides hätte so seine Haken. Was die Nahost-Krise angeht, gibt es zwar seitens des Weißen Hauses täglich neue Beteuerungen, dass man unmittelbar vor dem Ziel stehe. Aber die kommen schon seit Wochen. Bevor man nicht wirklich eine tragfähig wirkende Einigung seitens der Kontrahenten sieht, müsste man dieser Hoffnung eher misstrauen. Und eigentlich sind die Trader am Devisenmarkt erfahrungsgemäß eher vorsichtig und bauen selten Luftschlösser.

Und auch, wenn man davon ausgehen könnte, dass die US-Wirtschaft durch diese Entwicklung eigentlich erheblichen Schaden nehmen müsste: Bislang zeigt die Mehrzahl der für März eingelaufenen Konjunkturdaten das nicht an. Die Inflation lag zwar höher, lief aber bislang nicht aus dem Ruder. Die Arbeitsmarktdaten waren eher eine positive Überraschung. Die Konjunkturindizes der regionalen US-Notenbanken zeigen keine auffällige Schwäche. Und die Industrieproduktion, am Donnerstag für den März gemeldet, fiel zwar, dafür war sie aber im Februar gemäß einer gestrigen Aufwärtsrevision umso stärker gestiegen. Was hieße:

Expertenmeinung: Wirklich handfeste Argumente dafür, dass der Euro jetzt wieder zum Lieblingskind der Devisentrader wird, haben wir noch nicht. Und auch, wenn das Chartbild eine solide Bodenbildung innerhalb der Unterstützungszone 1,1392 zu 1,1469 US-Dollar pro Euro und die Rückeroberung der im Chart dick schwarz hervorgehobenen 200-Tage-Linie zeigt, gilt:

Nach dem Widerstand ist vor dem Widerstand. Denn dadurch ist Euro/US-Dollar von unten an eine breite und massiv wirkende Widerstandszone zwischen 1,1761 und 1,1927 US-Dollar herangelaufen, die sich aus den Zwischenhochs seit Beginn des zweiten Halbjahrs 2025 zusammensetzt. Auffällig ist, dass der Anstieg am unteren Ende dieser Zone offenbar auf Widerstand trifft, denn da ging es seit Dienstag erst einmal nicht weiter. Damit ist die Sache ebenso offen wie spannend.

Erst wenn Euro/US-Dollar diese Zone als Widerstand herausnehmen sollte, ließe sich von einem Befreiungsschlag sprechen. Und auch nur dann von einem, dem man über den Weg trauen kann, wenn ihn Argumente für den Euro begleiten, die man bislang bestenfalls als „Vermutung“ einstufen darf, nämlich eine klar nach unten abdriftende US-Wirtschaft und/oder eine glaubwürdige Beruhigung der Lage in Nahost.

Die Nachrichtenlage deutet darauf hin, dass die USA nach Wegen suchen, um aus der verzettelten Lage in Sachen Iran ohne Gesichtsverlust herauszukommen. Falls das gelingt, würde der Krisenbonus des US-Dollars hinfällig, der Euro hätte die Chance auf ein Comeback.

Die Frage ist: Gelingt das auch wirklich? Wo wäre ein Punkt erreicht, an dem die Investoren weltweit zu der Erkenntnis kommen könnten: Es ist ausgestanden? Angenommen, die USA würden tatsächlich die gesteckten Ziele als erreicht ausrufen … vage genug waren sie ja, um das tun zu können, auch wenn vieles, was zeitweise als Ziel formuliert wurde, dann unerledigt bliebe: Würde das genügen, um den Krisenherd Ölpreis effektiv abzukühlen? Oder hat man womöglich die Büchse der Pandora schon so weit geöffnet, dass der Nahe Osten weiter in Aufruhr und die Energieversorgung unsicher bleibt?

Man könnte es hier und heute nicht einmal grob einordnen. Die kommenden Tage und Wochen müssen weisen, ob sich die Lage beruhigt, bevor mehr Lieferketten reißen und aufgrund zu knapper Energievorräte Produktionsausfälle entstehen. Und solange das offen bleibt, ist die Rückkehr der Euro/US-Dollar-Relation in ihren vorherigen Aufwärtstrend eine Option, eine Chance. Mehr nicht. Aber rein charttechnisch gesehen ist sie greifbar, wie das Chartbild zeigt:

Expertenmeinung: Die Andeutungen aus dem Weißen Haus, dass die militärischen Operationen womöglich bald eingestellt werden könnten, trafen natürlich auf Skepsis. Zu oft hatte man schon vernommen, der Krieg sei quasi schon gewonnen und bald vorbei. Ein paar Tage, dachten eingangs viele, mehr würden das nicht. Jetzt läuft die fünfte Woche. Zwar wird erkennbar, dass die USA aus der Grube, die sie sich selbst gegraben haben, zügig und möglichst schadlos wieder hinauswollen. Ob ihnen das aber gelingt, ist bis dato unsicher.

Daher hatten diese Meldungen über einen auf einmal eher „taubenhaft“ sprechenden US-Präsidenten zwar am Dienstag Abgaben beim US-Dollar und damit ein solides Plus bei Euro/US-Dollar zur Folge, aber ein bullisches Signal war das noch keines. Indes, dieser Zugewinn beim Euro hat das Währungspaar immerhin näher an ein solches Signal herangetragen.

So hätte man hier die Chance auf ein Doppeltief, das, wenn es mit Schlusskursen über 1,1676 US-Dollar pro Euro signifikant vollendet wäre, nicht nur die Ende Januar etablierte Abwärtstrendlinie, sondern auch die 200-Tage-Linie in einem Rutsch mit überwinden würde. Zwar würde im Bereich 1,1789 zu 1,1919 US-Dollar schon die nächste Widerstandszone warten. Aber immerhin wäre damit das Eis erst einmal gebrochen und das Risiko zunächst vom Tisch, dass die Währungsrelation nach unten ausbricht.

Noch aber ist dieses Risiko eben da. Sollte die Lage um den Iran doch entgegen jetzt aufkeimender Hoffnungen weiter eskalieren, wäre ein Bruch der bislang gehaltenen Supportzone 1,1392/1,1469 US-Dollar, der ein charttechnisches Kursziel in den Bereich 1,1201/1,1214 US-Dollar freigeben würde, keine Überraschung. Welches von beiden Szenarien wäre wahrscheinlicher?

In dieser aktuellen Situation wäre eine Positionierung innerhalb dieser derzeitigen Range zwischen 1,1392 und 1,1676 US-Dollar eine reine Wette. Denn letztlich hängt vieles, wenn nicht alles, was in den kommenden Tagen und Wochen hier passiert, von den Entscheidungen eines einzigen Mannes in Washington ab, der dafür bekannt ist, an Meinungen und Erkenntnissen nicht gerade eisern festzuhalten.

Aussicht: Neutral

Während man am Aktienmarkt eher krampfhaft versucht, ein Bild der Normalität aufrechtzuerhalten, zeigt die Euro/US-Dollar-Relation, dass man am Devisenmarkt keineswegs der Ansicht ist, wieder in ruhigem Fahrwasser unterwegs zu sein: Der US-Dollar bleibt stark.

Es ist letzten Endes mehr ein Reflex als eine zwingende Logik: Wenn die geopolitischen Spannungen zunehmen, neigen Investoren rund um den Globus dazu, den US-Dollar gegenüber anderen Währungen zu bevorzugen. Der Greenback, wie man ihn auch nennt, genießt auch heute noch den Status einer krisenfesten Währung … und das, obwohl die USA derzeit einen der entscheidenden Dreh- und Angelpunkte für die zunehmenden Risiken darstellen. Andererseits:

Die USA werden politisch wie militärisch derzeit immer dominanter. Und ob man das mag oder nicht: Damit kaufen Trader, die aktuell gezielt im US-Dollar Long gehen, die Währung des „Stärksten“, was man tendenziell auch mit dem höchsten Grad an Sicherheit gleichsetzt.

Zugleich zeigt die ungebrochene US-Dollar-Stärke, dass von Normalität und Entwarnung bislang keine Rede sein kann. Denn neue, tragende Argumente, die für ein nachhaltigeres Ende der vorherigen Euro-Stärke sprechen, finden sich nicht. Nichts außer diesem „Krisen-Bonus“ des US-Dollars. Zwar kam es seit Beginn dieser Handelswoche zu einer Gegenbewegung, d.h. der Euro wurde zum US-Dollar wieder etwas stärker, aber der Chart macht klar:

Expertenmeinung: Das ist bislang nichts, das über eine normale Gegenreaktion in einem intakten Abwärtstrend hinausgeht. Nachdem es gelang, den Kurs über dem Verlaufstief vom 1. August 2025 bei 1,1392 US-Dollar pro Euro zu halten, könnten einige Trader, die im Euro eine Short-Position hielten, eingedeckt und den Euro dadurch etwas gezogen haben. Aber erst wenn der Dreifach-Widerstand aus 20-Tage- und 200-Tage-Linie (die gerade ein bärisches Crossover vollziehen) und der Januar-Abwärtstrendlinie überwunden würde, wäre das Währungspaar zumindest auf kurzfristiger Trading-Ebene bullisch und der Weg aus charttechnischer Sicht in die Region 1,1789 bis 1,1919 US-Dollar frei.

Angesichts der momentan unverändert sehr unklaren geopolitischen Perspektiven wäre eine damit einhergehende, größere US-Dollar-Schwäche aber eher überraschend, daher: Bevor das Chartbild nicht eindeutig etwas anderes meldet, bliebe die Variante, dass der US-Dollar weiter an Boden gutmacht, sprich die Euro/US-Dollar-Relation weiter nachgibt und dabei ggf. auch unter die Unterstützung bei 1,1392 US-Dollar fällt, hinreichend wahrscheinlich, um besser nicht gegen den Trend zu agieren.

Erstmals seit einem Jahr notiert die Euro/US-Dollar-Relation wieder unter ihrer 200-Tage-Linie. Zudem ist sie an einem markanten, langfristigen Kreuzwiderstand abgeprallt. Beginnt jetzt die Renaissance des US-Dollars?

Der rasante Anstieg des Euro in der zweiten Januarhälfte, durch den der Ausbruch aus der die zweite Jahreshälfte 2025 dominierenden Handelsspanne gelang, ist jetzt komplett abverkauft, d.h. der US-Dollar hat das verlorene Terrain zurückgewonnen. Doch damit stellt sich die charttechnische Lage nicht nur neutral dar, der Greenback, d.h. der US-Dollar, hat aus technischer Sicht deutlich gepunktet:

Zum einen, weil das Währungspaar dadurch genau am Kreuzwiderstand aus der oberen Begrenzung des 2022er-Aufwärtstrendkanals und den Jahrestiefs 2010 und 2012 abdrehte. Zum anderen, weil der Ausgangspunkt der Januar-Euro-Rallye, der im Januar genau auf der 200-Tage-Linie lag, zwar wieder erreicht ist, der Kurs dadurch aber jetzt unter diesem gleitenden Durchschnitt notiert. Kurzfristig wäre der Weg nach unten dadurch der leichtere, ein Test der nächstgelegenen Unterstützungslinien bei 1,1469 und 1,1396 US-Dollar ein realistisches Szenario. Aber wird da auch mehr daraus, sprich wäre eine Euro-Short-Position jetzt aussichtsreich?

Expertenmeinung: Da wären zumindest erhebliche Zweifel angebracht. Der US-Dollar zog vor allem in dem Augenblick an, als die militärische Intervention der USA im Iran begann. Kriegerische Handlungen, Unsicherheit, steigende Energiepreise: Das bedeutet Krise und in solchen Fällen gibt es seit eh und je eine Art „Reflex“ am Markt: Man „flieht“ in den Greenback. Die Frage ist jedoch, ob man in diesem Fall Kapital genau dorthin umschichtet, wo es eben nicht wirklich solide untergebracht wäre.

Denn wir sehen genau die Entwicklung, die der US-Präsident vor der Wahl nicht wollte: Keine „Abenteuer“ irgendwo in der Welt mehr. Und schon gar keine, die endlos dauern und ohne wirklichen Effekt bleiben. Doch derzeit lässt sich seitens der USA nicht erkennen, was genau man erreichen will und wie man aus der Sache wieder herauszukommen gedenkt. Und die konjunkturellen Risiken, die sich durch steigende Energiepreise und unsichere Schifffahrtsrouten ergeben, betreffen die US-Wirtschaft ebenso wie den Rest der Welt. Was auch für die Inflationsgefahr gilt, die aus den deutlich angezogenen Öl- und Gaspreisen resultiert. Dass die US-Notenbank in einem solchen Umfeld erst einmal keine Zinssenkungen riskieren dürfte, mag sein. Aber das wäre nur dann ein Pluspunkt für den US-Dollar, wenn es in Europa anders liefe, sprich sich der Zinsabstand zum Euroraum vergrößern würde. Aber das ist, da beide Währungsräume durch diese Entwicklung die gleichen Risiken vor sich haben, nicht zu erwarten.

Über diesen so typischen „Krisenreflex“ hinaus spricht daher erst einmal wenig für eine nachhaltige Wende zugunsten des US-Dollars und somit auch nicht für einen mittel- oder gar langfristigen Abstieg der Euro/US-Dollar-Relation. Und da diese ersten Reaktionen erfahrungsgemäß nur dann in Stein gemeißelt werden, wenn sich solche Argumente zeigen, wäre es womöglich keine schlechte Idee, das Thema Euro Short mit Vorsicht zu genießen und eher auf der Euro-Long-Seite auf die Lauer zu legen.

Um wieder bullisch zu werden, müsste Euro/US-Dollar zwar erst einmal ein gutes Stück steigen und über 1,1928 US-Dollar laufen. Aber je nachdem, wie sich die geopolitische Lage entwickelt, könnte das nicht nur gelingen, sondern womöglich sogar recht schnell gehen. Doch das „könnte“ muss man hier, wie bei unberechenbaren Rahmenbedingungen immer, dick unterstreichen. Einem neuen Aufwärtsimpuls des Euros vorzugreifen, wäre deshalb absolut nicht ratsam.

Aussicht: Neutral