Humana Aktie aktuell Der ganze Sektor ist günstig

In den USA gibt es im Gegensatz zu unserer Seite des großen Teichs kaum ein staatliches Gesundheitssystem.
Diese Aufgabe übernehmen vor allem private Anbieter.

Man kann dieses System mögen oder nicht, ich würde eine ganze Reihe von Argumenten finden, was mir daran nicht sonderlich gefällt.

Medizinische Versorgung sollte ein Grundrecht sein und nicht vom Geldbeutel abhängig sein.

In den USA ist Gesundheit aber ein Geschäft und das bedeutet eben Gewinnmaximierung. Die USA geben bezogen auf das BIP tatsächlich doppelt so viel für medizinische Versorgung aus wie wir in Europa.

Das liegt aber nicht nur an den Krankenversicherern, sie sind trotz Milliardengewinnen nur für einen verschwindend kleinen Teil des Problems verantwortlich.

Ein einträgliches Geschäft

Es ist trotzdem ein einträgliches Geschäft. Der Markt wird von wenigen großen Akteuren beherrscht.
Die wichtigsten sind UnitedHealth, CVS, Cigna, Anthem und Humana.

Allesamt bieten sie Krankenversicherungen an, betreiben teilweise auch noch eigene Apotheken und beackern allerlei damit verbundenen Themen.
Zum Beispiel die Verwaltung und Abwicklung von Gesundheits-Dienstleistungen wie Arztbesuchen, Rezepte usw.

Das Wachstum kann sich in allen Fällen sehen lassen, der Umsatz der großen Akteure hat sich in den letzten zehn Jahren mehr als verdoppelt.
Der Gewinn mindestens verdreifacht.

Das Geschäft ist hochprofitabel, man hat ständig überschüssiges Kapital. Daher kauft man eigene Aktien zurück oder führt Übernahmen durch. Den Rest kann man für Dividenden nutzen.

Gemieden

Die Branche wurde in den letzten Jahren trotzdem eher gemieden. Die Kursentwicklung hat mit dem Gewinn jedenfalls nicht mitgehalten, die Bewertungen sind vergleichsweise niedrig.

Das hat vor allem einen Grund: Bernie Sanders. Wäre er Präsident geworden, wäre es dem Sektor wohl schlecht ergangen. Sanders plädierte ganz offen für ein Krankenkassen-System ähnlich wie in Europa.
In den USA ist das ein revolutionärer Gedanke.

Sanders wird aber nicht Präsident, sondern Biden oder Trump. Keiner von beiden hat die Absicht größere Reformen im Sektor durchzuführen. Die Aktien der US-Krankenversicherer die dank Sanders abverkauft wurden, hinken seitdem er aus dem Rennen ist, trotzdem hinterher.
Das passt nicht wirklich zusammen.

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Pluspunkte für alle

UnitedHelath ist seit jeder mein Favorit im Sektor, hat derzeit mit 17 aber auch die höchste P/E.
In den letzten fünf Jahren wurde durchschnittlich ein Wert von 21 gezahlt.

CVS ist im Verhältnis zu Gewinn und Umsatz am günstigsten bewertet und bietet die beste Dividende.
Nach der Übernahme von Aetna hat man aber auch vergleichsweise hohe Schulden.
Die P/E liegt derzeit bei 10,1 nach durchschnittlich 19 in den letzten fünf Jahren.

Bei Cigna ist die Lage nach dem Kauf von Express Scripts ähnlich. Hohe Schulden, niedrige Bewertung, vor allem mit Blick auf den freien Cashflow.
Derzeit liegt die P/E bei 12,6 nach durchschnittlich 18,1 in den fünf Jahren zuvor.

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Anthem glänzz hingegen mit einer sauberen Bilanz, da man seit jeher auf große Übernahmen verzichtet.
Man schluckt lieber kleinere Unternehmen und kauft gleichzeitig massiv eigene Aktien.
Die P/E liegt bei 12. In den letzten fünf Jahren waren es durchschnittlich 16,6.

Humana hat ebenfalls eine saubere Bilanz, obwohl man eine vergleichsweise aggressive Wachstumsstrategie verfolgt.
Die P/E liegt derzeit bei 15,4. In den letzten fünf Jahren lag der Wert meistens über 20.

Exemplarisch der Chart von Humana. Manch ein Zocker würde sich wundern, welche Performance man mit langweiligen Sektoren erzielen kann.

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