In unserem Artikel vom 29. Januar 2021 hatten wir Ihnen einen Bull Call und einen Bull Put Spread auf den ETF für Konsumgüter mit dem Ticker XLY vorgestellt, da dieser ETF saisonal betrachtet im Februar gut abschneidet. Mit dem Bull Put Spread ging der Plan auf jeden Fall auf: Der ETF verzeichnete in diesem Februar und in einem schwierigen Marktumfeld nur eine minimale Abwärtsbewegung. Je nachdem, ob der Einstieg am 29. Januar oder zur Börseneröffnung am 1. Februar 2021 erfolgte, lieferte auch der Bull Call Spread durch eine vorzeitige Gewinnmitnahme bis zum 19. Februar 2021 zumindest einen Teilgewinn.

Für den Monat März werden wir Ihnen Basiswerte vorstellen, die historisch gesehen im März eine robuste Wertentwicklung bewiesen haben und nur in den seltensten Fällen eine überschaubare negative Performance verzeichneten.

In diesem Artikel fokussieren wir uns auf Strategien, die zwar von einer Aufwärtsbewegung profitieren würden, die aber auch Kursrückgänge abfedern könnten. Mit den richtigen Optionskombinationen lassen sich dafür passende Lösungen finden.

Aktien, die im März eine sehr gute Wertentwicklung aufweisen

In dieser Analyse haben wir für Sie die amerikanischen Aktien herausgefiltert und auf Herz und Nieren geprüft, die folgenden Bedingungen erfüllen:

  • In den letzten 10 Jahren konnten sie in mindestens 70% der Fälle zwischen dem 1. März und dem 31. März eine positive Wertentwicklung aufweisen.
  • Die durchschnittliche Wertentwicklung sollte mindestens +2% betragen.
  • Die schlechteste Wertentwicklung durfte nicht mehr als 8% Wertverlust aufweisen.
  • Das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen der Optionen auf diese Basiswerte sollte mindestens 10.000 Kontrakte betragen.

Wir ziehen in dieser Analyse ausschließlich Basiswerte in Betracht, die an US-amerikanischen Börsen gehandelt werden, da diese Werte die beste Handelbarkeit im Optionshandel aufweisen.

Nach Anwendung der Kriterien wie oben geschrieben stechen 3 Basiswerte heraus:

US TickerNameAnzahl der März Monate mit positiver WertentwicklungDurchschnittliche Rendite im MärzBester März-MonatSchlechtester März-Monat
UNHUnitedHealth Group Incorporated73.10%8.20%-5.40%
LLYEli Lilly and Company92.50%10.00%-1.30%
ATVIActivision Blizzard, Inc.74.00%10.50%-7.80%

Die durchschnittliche Rendite dieser Basiswerte lag in der Vergangenheit im März zwischen 2,50% und 4,00%.

Die schlechtesten Kursentwicklungen beliefen sich je nach Basiswert auf -7,80% bis -1,30%. Das heißt aber nicht, dass diese Verluste zukünftig nicht höher ausfallen könnten. Dies sollte auf jeden Fall im Hinterkopf behalten werden, wenn auf Basis dieser Analyse Trades eingegangen werden.

Wir ziehen heute die Aktie von „UnitedHealth Group Incorporated“ (US Ticker: UNH) in Betracht. Die UnitedHealth Group mit Sitz in Minnetonka, USA ist ein führendes Dienstleistungsunternehmen der Gesundheitsbranche, wobei die Kerngeschäfte des im Jahr 1977 gegründeten Unternehmens Versicherungen und Gesundheitsvorsorge sind. Neben Krankenversicherungen gehören zum Angebotsspektrum u.a. Gesundheits-Vorsorgepläne für Unternehmen, Privatkunden, Familien, staatlich Versicherte und Rentner.

Die historische durchschnittliche Rendite von UNH in Höhe von 3,10% im März ist attraktiv. Der schlechteste Monat wies aber einen Verlust von -5,40% auf, den wir als Anleger berücksichtigen müssen. Eine Trefferquote von 70% bedeutet, dass die Aktie in den letzten 10 Jahren den jeweiligen März 7 Mal mit einer positiver Kursentwicklung abgeschlossen hat.

Verlauf von UNH über 1 Jahr

Nach einem schwachen Jahresauftakt scheint die UNH Aktie einen Boden gefunden zu haben. Der vorgestellte Bull Call Spread würde von einer Aufwärtsbewegung profitieren. Der vorgestellte Bull Put Spread würde von einer Seitwärts- oder Aufwärtsbewegung profitieren. Doch auch eine Abwärtsbewegung bis zum Basispreis der verkauften Put Option würde den maximalen Gewinn liefern. Mit anderen Worten: Mit dem Bull Put Spread muss die Aktie nicht unbedingt steigen, um einen Gewinn zu erzielen.

Mit einem Bull Call Spread auf UNH die mögliche Rendite vervielfachen

Als Strategie eignen sich Bull Call Spreads für Positionen, für die Sie ein klares Kursziel im Visier haben. Bull Call Spreads sind auch insofern attraktiv, dass sie ein begrenztes Verlustrisiko aufweisen.

In unserem Artikel „Der Bull Call Spread: Bei minimalem Einsatz mit steigenden Kursen überproportional verdienen“ erklären wir Ihnen alle Mechanismen zum Bull Call Spread. Der Begriff „Bull“ steht in diesem Zusammenhang für eine Strategie, die auf einen steigenden Basiswert setzt.

Zuerst brauchen wir einen Zieltermin für die Laufzeit der Optionen. Der 1. April 2021 ist als Verfallsdatum gut geeignet, da damit der ganze Handelsmonat März abdeckt wird.

Dann brauchen wir einen Zielkurs. Wir treffen an dieser Stelle die Annahme, dass die Aktie von UNH um 2,5% bis zum 1. April 2021 steigen wird. Theoretisch sollte die Position am letzten Handelstag des Monats, also am 31. März 2021, geschlossen werden. Der Basispreis des verkauften Calls sollte entsprechend in der Nähe vom gewählten Zielkurs sein, zu dem der Bull Call Spread den maximalen Gewinn liefert. Der Basispreis des gekauften Calls wird unter dem aktuellen Kurs gewählt.

Die UNH Aktie notierte zum Zeitpunkt der Redaktion dieses Artikels um die 332,22$. Der verkaufte Call wird mit einem Basispreis von 340$ gewählt. Der Basispreis des gekauften Calls liegt bei 325$, so dass die Basispreise der Calls eine ähnliche Entfernung zum aktuellen Kurs aufweisen. Sollte die UNH Aktie bei Eingang des Trades bereits höher oder niedriger notieren, können die nächsthöheren oder niedrigeren Basispreise in Betracht gezogen werden.

Der Trade wird am 1. März 2021 zum Zeitpunkt der Eröffnung der US-amerikanischen Börsen um 15:30 Uhr eröffnet.

Der Bull Call Spread als Optionskombination wird zu schätzungsweise 7,00$ gehandelt (mittlerer Kurs zwischen Geld- und Briefkurs) und kostet dementsprechend 700$ je Kontrakt (Kontraktgröße: 100). Dieser Kurs kann sich aber je nach Kursschwankungen der UNH Aktie im Minutentakt sehr stark verändern. Die Kombination ist auf jeden Fall billiger als wenn Sie nur den Call mit Basispreis 340$ zu ca. 8,10$ (Mittelwert zwischen Brief- und Geldkurs) bzw. 810$ je Kontrakt kaufen würden. Der Kaufpreis des Bull Call Spreads ist das maximale Verlustrisiko für diesen Trade.

Wenn Sie einen Kaufauftrag für eine Optionskombination platzieren, sollten Sie ihn unbedingt als Limit-Auftrag platzieren und versuchen, zu einem günstigen Kurs zwischen Geldkurs und Briefkurs einzusteigen.

Der maximale Gewinn entspricht der Differenz zwischen den Basispreisen abzgl. des bezahlten Betrags für die Optionskombination: (340$ – 325$) – 7,00$ = 8,00$ beziehungsweise 800$ je Kontrakt. Dieser maximale Gewinn wird erzielt, wenn die UNH Aktie zum Verfallsdatum über 340$ notiert.

Die maximale Rendite des Bull Call Spreads wäre demnach: 800$ / 700$ = 114,29%.

Ein vorzeitiger Ausstieg, wenn ein Teil dieser Rendite zu Buche steht (zum Beispiel 50%), kann in Betracht gezogen werden. Vor allem in Zeiten volatiler Märkte ist es ratsam, die Gewinne vorzeitig mitzunehmen. Das war u.a. bei unserem vorgestellten Trade auf den XLY im letzten Monat entscheidend.

Aber bitte beachten Sie, dass es sich hier nur um theoretische Werte handelt. Sollte sich die UNH Aktie nicht wie prognostiziert entwickeln, droht auch jederzeit ein Verlust. Wie bereits angesprochen, können Sie den gesamten Betrag verlieren, den Sie für den Kauf der Kombination einsetzen. Das ist der Fall, wenn die UNH Aktie am Ende der Laufzeit unter 325$ bzw. unter dem Basispreis des gewählten gekauften Calls am Tag der Trade-Eröffnung notiert. Daher kann es empfehlenswert sein, auch ein Stop-Loss auf den Trade zu platzieren, zum Beispiel bei 50% des Einsatzes.

Die Gewinnschwelle würde sich bei 332$ befinden. Notiert die UNH Aktie am Ende der Laufzeit darüber, liefert der Bull Call Spread einen Gewinn.

Vergleichen Sie diesen Bull Call Spread mit dem Kauf eines einfachen Calls mit Basispreis 340$. Die Gewinnschwelle würde bei ca. 348,10$ liegen. Auf diesen Kurs muss die UNH Aktie mindestens steigen, um die Kosten des Calls wettzumachen. Bei einem Kurs von 340$, dem anvisierten Kursziel, wäre der einfache Call nichts mehr wert.

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Mit einem Bull Put Spread auf UNH Kursrückgänge abfedern und trotzdem profitieren

Wenn Sie einen eventuellen Kursrückgang der UNH Aktie abfedern möchten, ohne dabei auf eine gute Rendite zu verzichten, bietet sich ein Bull Put Spread an.

Als Beispiel wird ein Bull Put Spread mit Basispreisen 305$ und 315$, mit einer Prämie von ca. 332$ je Kontrakt und einer Laufzeit bis zum 1. April 2021 in Betracht gezogen. Die Kontraktgröße der UNH Optionen beträgt 100. Dies bedeutet, dass Sie die Bull Put Spread Optionskombination (Long Put und Short Put) zu mindestens 3,32$ handeln müssten, um die Prämie von 332$ zu vereinnahmen. Die Prämie selbst bietet eine Rendite von umgerechnet 50% (bezogen auf die Margin). Die Rendite ist zwar geringer als mit dem Bull Call Spread, sie ist aber immer noch deutlich höher als die durchschnittliche Rendite von +3,10% der Aktie selbst. Dazu kommt, dass Sie mit dem Bull Put Spread eine eventuelle Abwärtsbewegung der Aktie zum Teil abfedern würden.

Notiert die Aktie am Ende der Laufzeit über 315$, kassiert der Anleger die Prämie zu 100% als Gewinn ab.

Der maximale Verlust beläuft sich auf 668$ und entsteht, wenn die Aktie am Ende der Laufzeit unter 305$ notiert.

Wie beim Bull Call Spread kann sich die Ausgangssituation für diese beispielhafte Tradeidee schnell radikal ändern, so dass sowohl Basispreise als auch Prämie auf die aktuelle Situation angepasst werden sollten.

Prinzip des Bull Put Spreads

Ein Bull Put Spread ist eine Alternative zum einfachen Short Put, in der das Verlustrisiko und das eingesetzte Kapital klar begrenzt sind. Zusätzlich zum Verkauf einer Put Option mit Basispreis 315$ kaufen Sie eine billigere Put Option mit Basispreis 305$, um Ihr Risiko zu begrenzen, wenn die Aktie fällt. Aufgrund des Preisunterschieds zwischen den beiden Optionen erhalten Sie bei der Eröffnung dieser Position immer eine Prämie (ein Credit). Die gekaufte Put Option schützt Sie gegen höhere Verluste im Falle einer starken Abwärtsbewegung.

Der Plan geht auf, wenn die UNH Aktie am Ende der Laufzeit über dem Basispreis (Strike) von 315$ schließt. In diesem Fall ist der Trade beendet und Sie kassieren die Prämie von 332$ als Gewinn ab. Bei einem aktuellen Kurs von ca. 332,22$ verfügen Sie über ein Sicherheitspolster von 5,18% bis zum Basispreis von 315$. Die Aktie darf also bis zum Verfallsdatum um bis zu 5,18% fallen, ohne dass der maximale Gewinn (die Prämie) geschmälert wird. Dieses Sicherheitspolster deckt die schlechteste Kursentwicklung der letzten 10 Jahre in einem März-Monat fast komplett ab, denn die UNH Aktie verlor in den letzten 10 Jahren im März maximal -5,40% an Wert. Für diesen Trade empfiehlt sich ebenfalls ein Stop-Loss: Sollte die Aktie den Basispreis von 315$ unterschreiten, würde ein vorsichtiger Anleger einen vorzeitigen Ausstieg aus der Position in Betracht ziehen.

Vorzeitige Gewinnmitnahmen sind jederzeit möglich. Dazu stellen Sie einfach die ganze Optionskombination glatt.

Alles weitere rund um das Thema Bull Put Spread erfahren Sie in unserem Artikel „Optionsstrategie Bull Put Spread: Einnahme-Strategie mit eingebautem Sicherheitsnetz“.

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Eric Ludwig, Optionshändler | LYNX Börsenexperten
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