Zalando Aktie Prognose Zalando: Was könnte hinter diesem 10,3 Prozent-Plus stecken?

Die Zalando-Aktie drehte vergangene Woche ausgerechnet in dem Bereich nach unten ab, dessen Überwinden ein markant bullisches Signal ausgelöst hätte. Jetzt könnte das untere Ende der seit Frühjahr geltenden Seitwärtsspanne angelaufen werden … und sogar brechen.

Anfang des Jahres war die Aktie des Online-Händlers aus einer zwischen 19,88 und 24,67 Euro gelegenen Handelsspanne nach unten ausgebrochen, weil die Akteure fürchteten, dass die Konsumneigung in der wichtigen DACH-Region (Deutschland, Österreich, Schweiz) vorerst nicht anspringen wird und Zalando daher auf kleiner Flamme agieren muss. Im Frühjahr dann hellte sich das Bild scheinbar auf, es wirkte, als habe die Konjunktur in der Eurozone das Tal der Tränen hinter sich … aber ebenso wie der Ausbruch nach unten zuvor hielt auch der nach oben nicht vor. Die Aktie fiel im Mai in diese alte Handelsspanne zurück und hängt seither dort fest.

Der Versuch, sich aus dieser auf der Oberseite bis 24,94 Euro ausgedehnten Range nach oben abzusetzen, schlug in der vergangenen Woche fehl … und das nicht zum ersten Mal, wie der Chart zeigt. Mehrmals schon versuchte sich das bullische Lager an einem Befreiungsschlag, erneut schlug er fehl. Einmal zu viel?

Expertenmeinung: Möglich wäre es. Noch ist allerdings nichts angebrannt. Am Dienstag hielt die Aktie trotz eines schwächeren Gesamtmarkts die bei 22,48 Euro verlaufende 200-Tage-Linie, die den Kurs von der unteren Hälfte der Handelsspanne trennt. Und erst, wenn die Supportzone 19,88/20,46/20,94 Euro fallen sollte, wäre der Weg in Richtung des im Januar markierten Jahrestiefs bei 16,95 Euro frei. Was passieren könnte, aber nicht muss. Allerdings:

Das bullische Lager hat ein Problem. Richtig schwungvoll präsentiert sich Zalandos Geschäft bislang nicht. Ein Umsatzplus von 3,4 Prozent im ersten Halbjahr ist nicht die Welt. Und wenn die Verbraucher nicht durchstarten, wackelt auch die zuletzt deutlicher verbesserte Gewinnmarge, dann wäre der Weg nach unten auch für die Aktie greifbar. Und letzten Endes stehen wir in Sachen Konsum heute nicht wirklich besser da als in der Phase zu Jahresbeginn. Einziger Unterschied:

Jetzt setzen viele auf einen „Soforteffekt“ sinkender Leitzinsen. Wenn man im EZB-Rat, wie zuletzt kolportiert, wirklich eine Mehrheit für zwei, drei weitere Zinssenkungen um einen Viertelpunkt in diesem Jahr hätte, dann würde das die Konsumneigung umgehend beflügeln, hoffen vermutlich viele. Aber ist das realistisch?

Eher nicht. Kleidung, Schuhe, Accessoires: Zalandos Angebotspalette gehört nicht zu dem Bereich, für den das Gros der Kunden Kredite aufnehmen müsste, es geht da eher um das allgemeine Gefühl, ob man sich unbesorgt mal etwas mehr gönnen kann oder nicht. Und da beginnende Zinssenkungen normalerweise keinen Raketenstart im Konsum, sondern eher ein Abwarten auf noch niedrigere Zinsen auslösen, wäre es ein wenig überraschend, wenn sich dieses optimistische, konsumfreundliche Grundempfinden wirklich zeitnah einstellt.

Der Weg zurück zu stärkeren Wachstumsraten und Gewinnen, wie man sie bei Zalando 2020 und 2021 erreichte, könnte daher steiniger werden, als so mancher Trader aktuell glaubt. Dabei ist der Grad des Optimismus wie immer auch entscheidend davon abhängig, wie die Aktie sich präsentiert. Daher kommt der jetzt umkämpften 200-Tage-Linie und der unteren Zone der Handelsspanne große Bedeutung zu. Sollte die Aktie unter 19,88 Euro rutschen und dadurch erneut aus dieser Spanne herausfallen, wäre es keine Überraschung, wenn aus dem momentan noch geordneten Rückzug der Trader eine panische Flucht würde.

Quellen:
Ergebnis 2. Quartal 2024, 06.08.2024: https://corporate.zalando.com/de/finanzen/zalando-ergebnis-q2-2024

Wenngleich sich die Zahlen auf einem gegenüber den Boomjahren 2020/2021 gedrückten Niveau bewegen: In kleinen Schritten kommt Zalando voran, die Quartalszahlen lagen leicht über der Analystenprognose. Doch die Aktie, anfangs weit im Plus, drehte ab. Wo klemmt es?

Wollte man die durchschnittlichen Erwartungen der Analysten als Benchmark nehmen, hätte der Onlinehändler Zalando diese im zweiten Quartal übertroffen. Der Umsatz legte zum Vorjahreszeitraum um 3,4 Prozent auf 2,64 Milliarden Euro zu, ein wenig mehr als die im Schnitt prognostizierten 2,61 Milliarden. Der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) lag mit 171,6 Millionen solide über dem Vorjahr (144,8) und der Prognose (162,1), desgleichen der Nettogewinn mit 95,7 Millionen (Vorjahr 56,6, Prognose 90,8 Millionen). Die EBIT-Gewinnmarge stieg von 5,7 auf 6,5 Prozent und erklärt den zum Umsatz überproportionalen Gewinnzuwachs.

Für das Gesamtjahr hält Zalando aber erst einmal an der jüngsten Prognose fest, nach der man beim Umsatz zwischen +/- 0 und +5 Prozent zum Vorjahr und beim Gewinn auf EBIT-Basis zwischen 380 und 450 Millionen Euro erreichen will. Dennoch, unter dem Strich steht ein „besser als prognostiziert“ … und trotzdem verlor die Aktie ihr anfängliches Plus.

Nachdem sie kurz nach Handelsbeginn einen Zugewinn von 6,8 Prozent erreichte, der im umsatzarmen, vorbörslichen Handel sogar noch größer war, drehte Zalando ab und schloss am Ende mit -1,91 Prozent. Was mag dahinter stecken?

Expertenmeinung: Trading einerseits und subjektive Enttäuschung andererseits. Wir sehen im Chart, dass die Aktie am Tageshoch die Abwärts-Kurslücke (Gap Down) des Vortags geschlossen hatte.

Für kurzfristige, rein technisch agierende Trader ist das wie eine Freigabe, die bisherige Trendrichtung wieder aufzunehmen … und die wies nach unten. Darüber hinaus ist Zalando einer der „gefallenen Engel“, von denen es hieß, dass man die auf alle Fälle im Depot haben müsse. Dann kam der lange und weitreichende Abstieg … und in solchen Fällen verlegen sich viele – statt auf konsequente Stoppkurse – aufs Hoffen. Da dürften größere Erwartungen im Markt gewesen sein als die ja doch eher moderaten Schätzungen der Analysten. Und die zu erfüllen gelang offenbar nicht. Hinzu kommt:

Auch, wenn Zalando zum Vorjahr Boden gutmachen konnte: Dass die Prognose beibehalten wurde, dürfte manche daran erinnert haben, dass das wirtschaftliche Umfeld weiterhin keines ist, das im Konsumbereich zu dynamischem Wachstum führen müsste. Die Levels der starken Phase von 2020 und 2021 werden vermutlich auf Jahre hinaus nicht erreichbar sein, so dass man durchaus Argumente hätte, wollte man für die Zalando-Aktie Luft nach unten sehen.

Die Chance, sich mit Rückenwind einer positiven Reaktion auf die Quartalsbilanz über die wichtige, im Juli zweimal angegangene und nicht genommene Hürde 24,67/24,94 Euro zu retten und damit Spielraum an und ggf. über das bisherige Jahreshoch vom März bei 27,65 Euro zu generieren, ist vergeben. Ein zweiter Anlauf ist möglich, aber nach diesem Abverkauf anfänglicher Gewinne nicht gerade die wahrscheinlichste Variante für die kommenden Tage.

Aufpassen müssen die Bullen, wenn es in die im Juni zuletzt getestete und verteidigte Supportzone 19,88/20,46 Euro geht. Wenn es misslingt, die zu halten, ist der Weg nach unten frei. Und wie gesagt: In diesem quer durch Europa wackligen Konsumumfeld und dem Risiko eines durch eine abkühlende US-Konjunktur herüberschwappenden, zusätzlichen Drucks hätten die Bären durchaus Argumente, um diese Zone zu attackieren.

Quellen:
Ergebnis 2. Quartal 2024, 06.08.2024: https://corporate.zalando.com/de/finanzen/zalando-ergebnis-q2-2024

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: In der Aktie des deutschen Onlineversandhändlers scheint seit Mai dieses Jahres die Luft raus zu sein. Der zwischenzeitliche Anstieg der Zalando-Aktie wurde mittlerweile völlig negiert und die Kurse haben sich an der Börse aktuell der Kurslücke von Mitte März genähert. Dort gab es diese Woche endlich wieder etwas Rückenwind.

Die Bullen scheinen wieder mehr Interesse an der Aktie zu haben, doch aus der bärischen Gesamtlage ist der Sprung bisher nicht gelungen. Nach wie vor sehen wir hier eine klare Serie von tieferen Hochs und tieferen Tiefs.

Expertenmeinung: Solange das Tief dieser Woche bei 20.26 EUR nicht unterschritten wird, lebt das Prinzip Hoffnung. Wenn die Bullen jedoch von hier aus eine neue Rallye starten wollen, dann wäre dringend die Rückeroberung der 20- als auch der 50-Tage-Linie notwendig. Hiervon ist die Aktie aber noch ein gutes Stück weit entfernt und somit gibt es noch keinen Grund zur Euphorie.

Schnäppchenjäger sollten die Kurse möglichst nicht mehr unter die Marke von 20 EUR fallen lassen. Darunter könnte sich die Abwärtsbewegung mitunter weiter beschleunigen.

Aussicht: NEUTRAL

Als Zalando Mitte März neben den 2023er-Ergebnissen seinen Ausblick auf 2024 und die kommenden Jahre vorlegte, explodierte die Aktie förmlich. Die Zuversicht war mit einem Schlag zurück. Das Problem dabei: Da blicken die Bullen ein bisschen sehr weit nach vorne.

Denn für 2024 avisierte man keine allzu großen Sprünge … und die im Mai vorgelegten Ergebnisse des ersten Quartals zeigten, dass da bislang in der Tat noch nicht allzu viel vorangeht.

Der Umsatz lag marginal unter dem des Vorjahreszeitraums, der Gewinn vor Steuern und Zinsen (EBIT) war zwar im Gegensatz zum Vorjahr positiv, bleib aber hinter der durchschnittlichen Analysten-Prognose zurück. Was die Anleger im März zu diesen immensen Käufen motivierte, war Zalandos Blick über den Horizont des laufenden Jahres hinaus.

Da wurde bis 2028 ein jährlicher Umsatzzuwachs von fünf bis zehn Prozent avisiert, zugleich soll die EBIT-Marge auf sechs bis acht Prozent, langfristig sogar in den Bereich 10 bis 13 Prozent steigen. Käme es so, wäre Zalando auf dem derzeitigen Kursniveau immer noch ein Super-Schnäppchen. Aber erstens würde man dann Erfolge vorwegnehmen, die erst in mehreren Jahren erzielt werden. Und zweitens ist das ja nur das, was Zalando erreichen will. Das heißt in keiner Weise, dass es auch so kommen wird.

Expertenmeinung: Und wenn man sich ansieht, wie wacklig der Konsum derzeit daherkommt, wäre es durchaus denkbar, dass die Lage vorerst nicht nennenswert besser wird und Zalando diesen Mittel- und Langfrist-Zielen vorerst nicht allzu nahe kommt. Und das Problem mit Vorschusslorbeeren, die nicht mit „good news“ unterfüttert werden, ist: Mit der Zeit welken sie. Und das Ergebnis des ersten Quartals war nichts, was diese Lorbeeren hätte aufleben lassen.

Die Reaktion auf diese am 7. Mai vorgelegte Quartalsbilanz war zwar ein kurzer Kurssprung. Aber dass der recht schnell komplett wieder abverkauft wurde, ist bezeichnend. Das bullische Lager steht hier keineswegs auf festen Beinen. Und das schlägt sich im Chartbild nieder:

Zalando hatte im Vorfeld dieser Quartalszahlen die 200-Tage-Linie gehalten, erst einmal verteidigt und sich nach dieser ersten, positiven Reaktion auf die Zahlen deutlich von ihr gelöst. Das war gut. Nicht gut war aber, dass gleich am Folgetag Gewinnmitnahmen statt Anschlusskäufen auftauchten. Der Kurs bröckelte so vor sich hin, bis er am 24. Mai erneut auf der 200-Tage-Linie aufsetzte … und sie erneut verteidigte. Doch damit ist das Problem der versandenden Zuversicht nicht vom Tisch, denn:

Diesmal kommen die Käufe im Anschluss an das Verteidigen dieses wichtigen gleitenden Durchschnitts auffallend zaghaft. In den bislang sechs Handelstagen seit dem letzten Touchdown auf der 200-Tage-Linie hat der Kurs gerade mal etwa drei Prozent gutgemacht und bleibt damit weit unter dem bisherigen Jahreshoch vom April, zugleich ist das Momentum aktuell sogar negativ. Das Risiko, dass die Abgaben angesichts dieser mageren Reaktion auf den Test der im Chart dick schwarz hervorgehobenen 200-Tage-Linie wieder einsetzen und Zalando die Linie in einem dritten Test dann nicht mehr hält, ist derzeit mit Händen zu greifen.

Am Dienstag wird das Quartalsergebnis von Zalando erwartet. Man erlebt oft, dass Aktien im Vorfeld solcher Ereignisse in einen Bereich laufen, von dem aus eine Reaktion auf die Zahlen sofort entweder ein bullisches oder bärisches Signal auslösen würde – so auch hier.

Werden die Ergebnisse die Hoffnungen der Bullen erfüllen? Nach zwei enttäuschenden Jahren mit Druck auf Umsatz und Margen setzen die Käufer darauf, dass der Online-Händler seinen Gewinn 2024 solide steigern und dann 2025 an das bisherige Rekordjahr 2021 anknüpfen, den damaligen Gewinn womöglich überbieten wird. Das Resultat der ersten drei Monate 2024 kann dahingehend natürlich noch kein verlässlicher Wegweiser sein. Aber vielleicht könnte ein angehobener Gesamtjahres-Ausblick wieder Schwung in den Kurs bringen, wer weiß?

Erwartet wird ein gegenüber dem Vorjahr kaum veränderter Umsatz um die 2,25 Milliarden Euro, beim Gewinn sieht man in dem traditionell eher schwachen ersten Quartal um die 0,07 Euro pro Aktie, was deutlich besser wäre als im Vorjahr. Aber wie gesagt: Wichtiger wäre der Ausblick. Wie sieht sich Zalando im laufenden Frühjahres- und dann im Sommerquartal? Werden die Konsumenten wieder ausgabefreudiger?

Expertenmeinung: Der Kurssprung im Rahmen der 2023er-Bilanz nebst Ausblick basierte vor allem auf einem ambitionierten, langfristigen Margenziel. Sechs bis acht Prozent will man bis 2028 auf EBIT-Basis in der Marge erreichen. Käme es so, würde das Unternehmen immens mehr verdienen als derzeit. 2023 lag diese EBIT-Marge (Gewinn vor Zinsen und Steuern ./. Umsatz) bei knapp 3,5 Prozent. Deutlich mehr als 2022, aber immer noch nicht genug, um den derzeitigen Kurslevel zu rechtfertigen.

Die Aktie ist von der Bewertung her eher teuer und das bullische Lager dadurch auf „good news“ angewiesen, wenn der Kurs nicht wieder in die Handelsspanne der Vormonate zurückfallen soll. Ein etwas angehobener Ausblick wäre also nicht nur hilfreich, er wäre nötig. Denn aktuell ist die Zalando-Aktie an die obere Begrenzung eben dieser vorherigen Trading-Range zurückgefallen und somit auf der Kippe.

So, wie sich die Aktie nach den zweifellos bereits auf diese Quartalsergebnisse ausgerichteten Abgaben des Donnerstags präsentiert, steht sie für Bullen wie Bären gleichermaßen in den Startlöchern zu einem markanten, charttechnischen Signal:

Sollten die Ergebnisse positiv aufgenommen werden, wäre die gestern getestete und erst einmal gehaltene 20-Tage-Linie ein perfektes Sprungbrett für einen neuen Rallye-Impuls, zumal dadurch auch diese obere Zone der vorherigen Handelsspanne verteidigt würde. Wäre das Ergebnis und/oder der Ausblick enttäuschend, würde Zalando durch den jetzt schon durch leichte Abgaben zu erreichenden Bruch der 200-Tage-Linie in die alte Handelsspanne zurückfallen und der Bereich 19,88/20,46 Euro das unmittelbar nächste Kursziel sein.

Der Boden für einen starken Impuls wäre also bereitet … jetzt fehlen nur noch die Quartalszahlen, um die Richtung zu weisen. Achten Sie auf diesen 7. Mai!