Commerzbank Aktie Prognose Commerzbank: Ab wann wäre die Aktie zu teuer?

Damit hatte man so nicht gerechnet: Die UniCredit hat es offenbar doch eher eilig, was eine mögliche Übernehme der Commerzbank angeht. Das geht manch einem offenbar zu schnell … und jetzt beginnt man auch, mögliche Schattenseiten zu diskutieren. Kippt die Rallye?

Vor knapp zwei Wochen sorgte die Meldung, dass die italienische Großbank UniCredit sich das komplette 4,5 Prozent-Paket, das der Bund von seinem Commerzbank-Anteil verkaufte, gesichert und schon zuvor etwa 4,5 Prozent an der Bank über den Markt erworben habe, für einen immensen Kurssprung. Dem folgten Anschlusskäufe, weil UniCredit hervorhob, dass man durchaus daran interessiert sei, diesen Anteil auszubauen und mit der Commerzbank in konstruktive Gespräche einzutreten, wenn die Zeit dafür gekommen sei. Das klang nach einer planvollen, aber behutsamen Beteiligung auf mittelfristiger Ebene zu beiderseitigem Nutzen.

Doch für einen Ausbruch über die beiden Hochs vom Juli und Mai bei 15,66/15,83 Euro reichte es erst einmal nicht, die Aktie fuhr sich in dieser Widerstandszone fest … und drehte dort am Montag mit großer Dynamik nach unten. Jetzt gerät auf einmal die Unterstützungszone 13,41/13,61 Euro in den Fokus, unter ihr ginge es dann um die Supportzone nebst mittelfristiger Aufwärtstrendlinie bei 11,94/12,11 Euro. Aber wie kann das sein … wie könnte man, was man noch vor ein, zwei Wochen als bullisch angesehen hat, jetzt anders sehen? Oder geht es um etwas ganz anderes?

Nein, was die Aktie zuvor nach oben trieb, ist die gleiche Thematik, die sie am Montag zum Tagesverlierer im DAX machte, wobei der Kurs eine regelrechte Achterbahnfahrt hinlegte: Zuerst deutlich im Minus gestartet, dann kurz ins Plus gestiegen, am Ende doch wieder nahe ans Tagestief gerutscht. Was war passiert?

Expertenmeinung: Der Tag begann mit Abgabedruck, weil der Bund verlauten ließ, dass man vorerst nicht vorhabe, die verbliebenen 12 Prozent an der Commerzbank abzugeben. Das klang in Bezug auf die Chance, dass die UniCredit die Commerzbank in nächster Zeit übernehmen könnte, negativ – die Aktie sackte weg.

Dann aber sprang die Aktie zur Mittagszeit senkrecht nach oben und erreichte zeitweise die Gewinnzone, als die UniCredit meldete, man habe sich jetzt bereits gut 20 Prozent an der Commerzbank gesichert, indem man sich 11,5 Prozent der Aktien auf dem Umweg über Finanzinstrumente, also vermutlich über Derivate, gesichert habe. Und man beantragte die Erlaubnis, den Anteil auf 29,9 Prozent erhöhen zu dürfen. Also doch eine Übernahme in unmittelbar nächster Zeit, ggf. auch ohne den Anteil des Bundes?

Womöglich nicht. Zunächst müsste diese Genehmigung von der Euro-Bankenaufsicht erstmal erteilt werden. Und alles, was darüber hinausginge, würde noch kniffliger. Denn ab einer Beteiligung von 30 Prozent müsste die UniCredit dann ein öffentliches Übernahmeangebot unterbreiten. Und ob das dann angenommen wird, ist zumindest offen. Gewerkschaften verwiesen auf einen drohenden, massiven Stellenabbau, wie man ihn auch vor Jahren sah, als die UniCredit die HypoVereinsbank übernommen hatte. Die Commerzbank selbst kommentierte die Entwicklung salomonisch: Man werde alle Optionen verantwortungsvoll prüfen.

Dass es Widerstand geben könnte, dürfte die Aktie zum Handelsende gedrückt haben, nicht zuletzt, weil die UniCredit schon bei der Übernahme des Bund-Pakets darauf hinwies, dass man, sollte man sich nicht auf einen gemeinsamen Weg einigen, die bestehenden Anteile auch wieder verkaufen könnte. Was bei einem ungünstigen Verlauf massiven Druck auf den Kurs ausüben würde. Wie geht man damit um?

Immer, wenn eine Aktie zum „Rollercoaster“ wird, sprich der Kurs wie eine Achterbahn nach oben und unten saust, kochen die Emotionen der Trader über. Niemand weiß etwas Genaues, alles ist möglich, im positiven wie im negativen Sinn. Kurz: Es ist völlig offen, wie das weitergeht und in welche Richtung die Commerzbank-Aktie am Ende davonziehen wird. Wer sich hier ins Getümmel wirft, geht also schlicht eine Wette ein. Und erfahrene Investoren erinnern sich da an die alte Regel: Mit Geld spielt man nicht!

Durch den „Coup“ der vergangenen Woche ist der Anteil der italienischen UniCredit an der Commerzbank auf neun Prozent gestiegen. In einem Interview mit dem „Handelsblatt“ sagte UniCredit-Chef Orcel, dass man gern mehr will … die Aktie steigt in hoch spannendes Terrain.

Der Bund verkauft, die italienische Großbank UniCredit greift zu. Dadurch ist der Anteil des Bundes an der Commerzbank jetzt auf zwölf Prozent gesunken, der der UniCredit auf neun Prozent gestiegen. Mit neun Prozent ist man hier zwar Großaktionär, kann aber letztlich keine Weichen stellen, wenn andere es nicht wollen. Die Frage ist: Hätte es denn etwas für sich, wenn die UniCredit genau das, das Weichen stellen, anstreben würde? Die Anleger stimmen derzeit in dieser Hinsicht mit den Füßen ab: Dass UniCredit sich hier maßgeblich beteiligen könnte, lässt die Aktie steigen.

Wir sehen im Chart, dass dem Kurssprung der vergangenen Woche als Reaktion auf die auf neun Prozent gestiegene Beteiligung der UniCredit Anschlusskäufe folgten. Dabei zeigen die Tageskerzen vom Donnerstag und dem gestrigen Montag, dass da auch immer mal wieder Gewinne mitgenommen wurden, diese den Aufwärtsdrang der Aktie aber bislang nicht gestoppt haben. Damit steht sie jetzt in einem entscheidenden Bereich:

Die beiden bisherigen Hochs des Jahres bei 15,66 und 15,83 Euro sind erreicht. Und sollte die Aktie diesen Widerstandsbereich überwinden, wäre der Weg nach oben aus rein charttechnischer Sicht erst einmal frei, bis der Kurs dann bei 16,51 Euro auf ein markantes Zwischenhoch aus dem Jahr 2012 treffen würde, das indes so lange zurückliegt, dass es eine Aufwärtsbewegung nicht zwingend stoppen müsste. Die Frage stellt sich indes, ob ein solches, bullisches Signal auch genug „Futter“ seitens der fundamentalen Lage bekäme?

Expertenmeinung: Im Zuge des „Handelsblatt“-Interviews sagt UniCredit-Chef Orcel, dass sich die beiden Banken sehr gut ergänzen würden, es gebe nur wenige Überschneidungen, es würde zu einer geografisch guten Ergänzung führen und einen „deutlich stärkeren Wettbewerber auf dem deutschen Bankenmarkt“ schaffen. Das klingt nach beiderseitigem Mehrwert und damit nach einem höheren Kurslevel für die Aktie. Aber einen Aspekt sollte man nicht übersehen:

Orcel betonte, dass man nicht gleich einen Platz im Aufsichtsrat oder der Bank aktiv ins Lenkrad greifen wolle. Man wolle mit der Commerzbank einen konstruktiven Dialog führen … wenn die Zeit dafür reif sei. Was indiziert: Erst einmal möchte man die Genehmigung für einen über zehn Prozent liegenden Anteil bekommen, das dann auch umsetzen und dann sieht man weiter. Eine Zeitschiene oder gar eine Garantie dafür, dass UniCredit und Commerzbank am Ende wirklich zusammengehen, gibt es noch nicht.

Was die Trader hier gerade handeln, ist eine verlockende Perspektive für die Zukunft. Aber Kursphantasie ohne konkrete Ankerpunkte, die zu lange Phantasie bleibt, wird zu einem höchst wackligen Fundament. Daher sollte man, sofern die Aktie diese jetzt erreichte, charttechnische Entscheidungszone überwindet, nicht zögern, den Stoppkurs der Position umgehend unter die dann als Support fungierende Zone 15,66/15,83 Euro nachzuziehen.

Quellenangaben: Interview des „Handelsblatt“ mit UniCredit-Chef Andrea Orcel, 16.09.2024: https://www.handelsblatt.com/dpa/bankenbranche-unicredit-chef-orcel-wirbt-fuer-uebernahme-der-commerzbank/29993660.html

Diese Meldung hatte Pfeffer: Der Bund verringert erneut seinen Anteil an der Commerzbank und die italienische Großbank UniCredit greift beherzt zu. Die Aktie macht einen Riesensatz und überwindet einen Schlüssel-Widerstand. Kann man auf diesen Zug noch aufspringen?

Eigentlich hatte der Bund die etwa 4,5 Prozent der Commerzbank-Aktien grundsätzlich institutionellen Investoren angeboten. Aber die UniCredit, die bereits 4,5 Prozent an der Commerzbank hielt und bereits mit der HypoVereinsbank in Deutschland aktiv ist, war bereit, das ganze Paket en bloc zu nehmen und einen satten Aufschlag auf den Schlusskurs des Dienstags zu zahlen, damit hätte man offenbar sowieso die Gebote anderer Interessenten überboten. Damit hält UniCredit jetzt neun Prozent an der „CoBa“ und ließ durchblicken, dass man plant, die Genehmigung einzuholen, den Anteil ggf. deutlicher auszuweiten. Die Anleger griffen zu … und interpretierten diese Aktion meines Erachtens damit grundsätzlich richtig:

Wenn die UniCredit, die in den vergangenen Jahren nicht durch unkluge Entscheidungen auffiel, der Ansicht ist, dass es Sinn ergibt, bei der Commerzbank dabei zu sein, ist es das für die privaten Aktionäre tendenziell auch, so dass es schon etwas für sich hat, auf diesen Zug aufzuspringen – aber!

Trotz des vorgenannten Aufschlags, den UniCredit bezahlte, um das ganze Paket des Bundes zugeschlagen zu bekommen, bezahlte man da pro Aktie „nur“ 13,20 Euro (Dienstags-Closing der Aktie: 12,60 Euro). Damit darf man sich schon fragen, wie der noch einmal weit höhere Kurslevel, der am Mittwoch im Handel zustande kam, zu rechtfertigen wäre. Ich meine: kurzfristig betrachtet gar nicht.

Ohne Zweifel ist der Erwerb dieses Pakets durch UniCredit ein positives Signal. Aber es verändert für den Moment weder die Ertragsperspektive der Commerzbank noch die Rahmenbedingungen. Das Chartbild zwar umso mehr, aber das kann zu einem großen Teil am Überraschungseffekt dieser Entwicklung liegen, so dass man da jetzt ein bisschen Vorsicht walten lassen sollte. Der Blick auf den Chart zeigt:

Expertenmeinung: Die Aktie drehte durch den gestrigen Kurssprung über der längerfristigen, im Sommer 2022 etablierten Aufwärtstrendlinie dynamisch aufwärts, ließ die zuvor umkämpfte 200-Tage-Linie unter sich und, vor allem, die Widerstandszone 13,46/13,61 Euro, Nackenlinie des Anfang August vollendeten Doppeltopps. Damit ist die Aktie kurzfristig bullisch, die beiden Topps vom Mai und Juli bei 15,83 und 15,66 Euro die nächsten Kursziele.

Aber durch den immensen, schon vorbörslich entstandenen Kaufdruck zogen viele natürlich ihre Verkaufsorders zurück, zugleich hat die höhere vorbörsliche Taxierung bereits Stop-Loss-Orders der Short-Seller ausgelöst, die dadurch sofort leer verkaufte Aktien eindeckten. Beides intensivierte den Kaufdruck noch deutlich, was auch die immense Aufwärts-Kurslücke am Mittwochmorgen erklärt. Damit hat die Aktie wegen dieser vorherigen Chartkonstellation und des Überraschungseffekts vermutlich weit mehr zugelegt, als sie es getan hätte, wäre die Nachricht innerhalb der Handelszeit und in einem Aufwärtstrend aufgetaucht.

Für die Bären ist die Commerzbank-Aktie jetzt vorerst „verbrannt“, keine Frage. Aber das heißt nicht, dass man diesem Kurssprung umgehend unbesorgt hinterherlaufen könnte. Wer dabei ist, kann es allemal bleiben. Aber wer den Einstieg plant, würde tendenziell gut damit fahren, Rücksetzer abzupassen, die auch in dieser neuen Gemengelage nicht ausbleiben werden.

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Die Aktien der beiden deutschen Großbanken hatten bis Mitte dieses Jahres eine überaus starke Phase und konnten sich über weite Strecken sehr gut in Szene setzen. Doch im Juni begannen sich immer mehr Anleger von ihren Papieren zu trennen.

Die erste schärfere Korrektur konnte die Commerzbank-Aktie noch im Bereich von 13.50 EUR abfangen, um sich kurz danach zu erholen. Doch hierbei war besonders auffällig, dass den Bullen kein neues Hoch gelang. Dieses Zeichen von Schwäche wurde von den Bären genutzt, um die Kurse in Richtung Süden zu katapultieren. Spätestens mit dem Bruch der Marke von 13.50 EUR war klar, dass der bullische Tenor vorläufig sein Ende gefunden hat. Der Versuch diese Ebene im Laufe der vorigen Woche zurückzuerobern, scheiterte.

Expertenmeinung: Die Gefahr einer tiefgreifenden Korrektur ist nach wie vor nicht vom Tisch. Das untere Kursziel, welches sich aus der Formation des Doppelhochs ergibt, läge bei rund 11.30 EUR. Es ist durchaus möglich, dass wir diese Marke noch im September erreichen könnten.

Im längerfristigen Chart liefert noch die Ebene bei 12.00 EUR einen wichtigen Boden. Dieser wurde bereits im Vormonat getestet. Das ist wohl die letzte Chance der Bullen, der Aktie noch etwas Rückhalt zu bieten.

Aussicht: BÄRISCH

Die Commerzbank legte am Mittwoch die Ergebnisse des ersten Halbjahres vor und landete daraufhin an der Spitze der DAX-Verliererliste. Aber auch, wenn dadurch ein charttechnisch bärisches Signal bestätigt wurde – eine andere, wichtige Linie hielt. Hier ist noch alles offen.

Bemerkenswert war, dass die Aktie der „Cobank“ bei einem insgesamt zulegenden DAX zum Verlierer wurde, obwohl die Ergebnisse, die man für das 2. Quartal sowie für das erste Halbjahr vorlegte, die Erwartungen der Analysten erfüllten bzw. teilweise übertrafen:

Der Umsatz legte im Vergleich zum Vorjahreszeitraum von 5,3 auf 5,4 Milliarden Euro zu. Der operative Gewinn stieg von 1,8 auf 2,0 Milliarden Euro, der Nettogewinn von 1,1 auf 1,3 Milliarden. Und der Ausblick auf das Gesamtjahr, in dem man auch bislang schon davon ausging, den Gewinn des starken Jahres 2023 zu übertreffen, wurde bestätigt.

Einzig eine etwas höher als seitens der Analysten vermutete Risikovorsorge könnte das berühmte Haar in der Suppe gewesen sein. Aber muss die Aktie deswegen nennenswert fallen? Zumal man sich stark genug sieht, um die Aktienrückkäufe fortzusetzen, die grundsätzlich wie eine Stütze wirken. Wo also mag das Problem liegen?

Expertenmeinung: Man könnte als Argument für Verkaufsdruck sehen, dass das ausbleibende Wachstum hierzulande auch das Fortkommen der Commerzbank ausbremsen könnte. Zugleich können in Phasen wie diesen die Kreditausfälle auch mal die Risikovorsorge übersteigen. Hinzu käme, dass sinkende EZB-Leitzinsen auf die Gewinnmargen der Banken drücken, nachdem die hohen Leitzinsen maßgeblich Anteil daran hatten, dass die Banken in den vergangenen Jahren wieder grandiose Gewinne einfahren konnten.

Aber da reiht sich ein „kann“ an das andere. Und eine Abwärtsbewegung auf einer solchen Basis ist genauso fraglich wie ein auf reinen Hoffnungen fußender Aufwärtstrend. Was hieße:

Richtig ist einerseits zwar, dass die Aktie bereits zum Wochenstart ein Doppeltopp vollendet hatte, dessen Nackenlinie bei 13,46 Euro man am Dienstag zurückerobern wollte. Was nicht gelang. Und mit dem gestrigen Minus wurde damit ein Pullback an den Ausbruchslevel abgeschlossen, das ist unstrittig bärisch. Andererseits ist ebenso richtig, dass die Cobank-Aktie gestern die wichtige 200-Tage-Linie testete und erst einmal hielt. Und selbst, wenn diese Linie doch noch fallen sollte … z.B. wenn der Druck des Gesamtmarkts den Bullen die Gegenwehr vergällt … wäre die Aktie auf mittelfristiger Ebene erst für Short-Seller lukrativ, wenn die darunter wartende Unterstützungszone 11,35/12,01 Euro gebrochen wurde. Aber:

Momentan stehen unternehmensinterne Faktoren hinter einem hoch nervösen Gesamtmarkt tendenziell zurück. Daher muss die eigentlich solide Bilanz die Käufer nicht zurückbringen. Solange die Aktie diese Nackenlinie des Doppeltopps bei 13,46 Euro nicht klar und auf Schlusskursbasis zurückerobert hat, müsste man dieses Ringen um die 200-Tage-Linie als eine Art „Kampf im Niemandsland“ einordnen. Erst über 13,46 und unter 11,35 Euro wäre die Wegweisung eindeutiger!

Quellenangaben: Ergebnis 1. Halbjahr 2024, 07.08.2024: https://www.commerzbank.de/konzern/newsroom/pressemitteilungen/quartalszahlen-q22024.html