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XING AG: Historische Analysen der letzten 6 Monate

Aktien-Portrait und Kursentwicklung: XING
Datum

Titel

Analysis

Xing ist der Betreiber des gleichnamigen Netzwerks für berufliche Kontakte mit mehr als 13 Millionen Mitgliedern und führend im deutschsprachigen Raum. Das Unternehmen hat über 1.000 Mitarbeiter und gehört mehrheitlich der Medien- & Technologieunternehmen Burda.

Wachstum beschleunigt sich

Gerade in den letzten Jahren hat das Unternehmen richtig Fahrt aufgenommen. Seit 2010 ist der Umsatz von 53 auf 185 Mio. Euro gestiegen. Darüber hinaus war das Wachstum auch profitabel und schlägt sich direkt im Ergebnis nieder. Der Gewinn klettere im selben Zeitraum von 1,37 auf 4,61 Euro je Aktie.

Kundenzahlen steigt sprunghaft

Auch in den ersten sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres konnte Xing nahtlos an die positive Entwicklung anknüpfen. Die Zahl der Mitglieder ist geradezu sprunghaft angestiegen, von 14,3 auf 15,3 Millionen.
Der Umsatz legte dementsprechend stark um 28% auf 110,5 Mio. Euro zu, bereinigt um Zukäufe liegt das Plus bei 21%.

Als Wachstumstreiber zeigt sich weiterhin das Firmenkundengeschäft, inzwischen entfallen 49,0 Mio. Euro auf diesen Bereich. Das Segment B2B E-Recruiting trägt somit erstmals den größten Anteil am Gesamtumsatz unter allen Geschäftsbereichen.

Das EBITDA legte ebenfalls um 18% auf 33,4 Mio. Euro zu.

Fundamentale Bewertung

Selbstverständlich hat sich die jüngste Rallye nicht positiv auf die Bewertung ausgewirkt. Daher bleibt das Votum unverändert. Die geschäftliche Entwicklung bei Xing ist erfreulich, dennoch bleibt die Aktie mit einem KGV 64 von und einem KGVe von 51 außerordentlich hoch bewertet.

Charttechnischer Ausblick

Ungeachtet dessen hatte ich den Wert zuletzt bei 240 Euro zum Kauf empfohlen. Das Kursziel bei 290 wurde inzwischen erreicht und daher ist ein Update notwendig.

Es scheint so, als wollten sich die Bullen noch nicht zufriedengeben. Gelingt ein Ausbruch nachhaltiger über 300 Euro, kommt es zu einem weiteren Kaufsignal. Die ersten Kursziele lägen dann bei 310 und 320 Euro. Hier wird es dann langsam eng und die Oberkante des Aufwärtstrends kommt ins Spiel.

Prallt die Aktie hingegen am Widerstand bei 300 Euro ab, muss ein erneuter Rücksetzer in Richtung 280 und 270 Euro eingeplant werden. Darunter ergäben sich entsprechende Verkaufssignale mit Ziel 250 Euro.

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Xing ist der Betreiber des gleichnamigen Netzwerks für berufliche Kontakte mit mehr als 13 Millionen Mitgliedern und führend im deutschsprachigen Raum. Das Unternehmen hat über 1.000 Mitarbeiter und gehört mehrheitlich der Medien- & Technologieunternehmen Burda.

Profitables Wachstum

Zuletzt glänzte Xing mit einem beeindruckenden Wachstum, in den letzten fünf Jahren stieg der Umsatz von 83 auf 185 Mio. Euro und der Gewinn klettere von 1,65 auf 4,61 Euro je Aktie.

Auch im letzten Geschäftsjahr konnte der positive Trend fortgesetzt werden, der Umsatz legte von 148,5 auf 187,8 Mio. Euro zu. Das Ergebnis je Aktie hinkt jedoch etwas hinterher und stieg nur von 4,19 auf 4,61 Euro.
Der Ausblick ist durchaus positiv und für 2018 wird ein Gewinnsprung auf 5,92 Euro je Aktie erwartet.

Doch wie sieht die Bewertung aus?

Auch wenn der Ausblick überzeugt, erscheint die Bewertung dennoch sehr hoch. Für 2017 kommt Xing auf ein KGV von 52 und trotz des Gewinnsprungs wird der Wert in diesem Jahr nahe 40 liegen.
Positiv bewerten muss man die hohe Profitabilität und den im Verhältnis zum Umsatz hohen freien Cashflow.
Doch auch hier wird die hohe Bewertung offensichtlich. Xing ist mit mehr als dem fünfzigfachen des freien Cashflows bewertet. Daher liegt die Dividendenrendite auch nur bei mageren 1,23%, obwohl der größte Teil der freien Mittel ausgeschüttet werden.

Zusammenfassend kann man sagen, dass es sich zwar um ein gutes Unternehmen handelt, die Bewertung allerdings auch mehr als ambitioniert ist. Xing erfüllt daher nicht die notwendigen Voraussetzungen für ein Investment, aber ohne Weiteres für einen Trade.

Charttechnischer Ausblick

Aus charttechnischer Sicht ist die Aktie klar bullisch. Durch die jüngste Korrektur ist Xing an das untere Ende des Aufwärtstrends zurückgekehrt und hat hier wieder zur Oberseite gedreht. Die Unterstützung bei 230 Euro wurde gekauft und könnte als Ausgangspunkt für Kursgewinne in Richtung 250 Euro dienen. Darüber komme es zu einem prozyklischen Kaufsignal mit möglichen Kurszielen bei 270 und 290 Euro.

 

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